20210420-安信证券-北鼎股份-300824.SZ-内外销强劲增长_Q1经营表现超预期_5页_1mb

北鼎股份2021年第一季度财务与业务总结

核心内容

北鼎股份（300824.SZ）在2021年第一季度取得了显著的业绩增长，实现收入1.7亿元，同比增长53.6%，净利润2861.7万元，同比增长32.5%。相比2019年第一季度，收入增长38.4%，净利润增长83.6%。公司整体经营表现超预期，主要得益于内销与外销的强劲增长。

主要观点

• 内销增长显著：公司积极推出新产品，如泡茶随手杯、猪猪盒、陶瓷大炖盅和升级版MiniK，受益于消费者居家时间延长带来的品质小家电需求增长。内销自主品牌收入同比增长33.9%。
• 外销复苏明显：公司外销收入同比增长超过100%，其中自主品牌外销收入同比增长超过50倍，代工收入同比增长82.4%。产品定位高端且颜值高，有望持续吸引品质消费人群。
• 经营现金流稳健：2021年第一季度经营性现金流净流入1494.7万元，与2020年第一季度基本持平，显示公司有较强的销售回款能力。
• 业绩预测积极：公司预计2021年至2023年每股收益分别为0.58元、0.85元和1.00元，维持买入-A的投资评级。

关键信息

收入与利润

财务指标

毛利率与成本

• Q1毛利率下降：公司Q1毛利率同比-7.6%，主要由于外销代工业务收入占比提升，以及原材料价格上涨和人民币升值影响盈利能力。
• 原材料与汇率影响：Q1期间LME三月铜、铝和DCE塑料期货价格均上涨超过50%，人民币升值导致美元收入减少。

经营现金流

• Q1经营现金流净流入：1494.7万元，与2020年第一季度基本持平，显示公司经营状况稳健。
• 收现比：1.1，表明公司有较强的销售回款能力。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅上升

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计公司未来几年将保持业绩增长。
• 预期收益：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。

公司基本面

• 股价表现：2021年4月19日股价为23.97元。
• 市值与股本：
  • 总市值：52.11亿元
  • 流通市值：13.03亿元
  • 总股本：217.40百万股
  • 流通股本：54.35百万股

财务报表预测与估值数据

财务指标分析

估值指标

评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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