20180301-第一上海证券-新力量总第3020期_10页_527kb

文档总结

核心内容概览

本报告涵盖了港股及美股市场的主要分析、公司研究和评论，以及相关资讯。重点包括港股通净流出、港股整体表现、安踏体育和港交所的业绩分析与评级，以及美股中苹果、阿里巴巴、谷歌等公司的动态。

大市分析

概述

• 港股表现：2月28日，恒指连跌第二日，失守31000关口，短期支持位维持在30720，若进一步失守，中短期弱势可能加剧。
• 恒指走势：恒指收盘报30845点，下跌424点或1.35%，国指下跌264点或2.09%。
• 市场因素：港股通连续两日净流出，港美息差拉阔，港汇创新低。此外，内地制造业PMI低于预期，美国加息预期升温。

预测

• 恒指波动范围：预计在29129至33484之间反复波动。
• 市场趋势：市场处于利率上升与经济复苏的对决中，需关注经济数据及利率走势。

公司研究

安踏体育（02020）

• 业绩表现：2017财年收入同比增长25.1%，股东应占利润增长29.4%，毛利率上升至49.4%。
• 增长驱动：安踏儿童线下收入增长超20%，电商及FILA收入增长超50%。
• 多品牌策略：通过不同品牌覆盖全方位渠道，提升品牌形象和竞争优势。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价调高至45.8港元，对应18年和19年预测市盈率分别为28.0倍和22.7倍，上涨空间为16.4%。

港交所（00388）

• 业绩表现：2017年收入及收益同比增长18.6%和28.3%，EBITDA利润率提升4个百分点至72.9%。
• 业绩驱动：交易费及交易系统使用费增长，上市费增加，投资收益大幅增长。
• 未来展望：2018年业绩预计更加出色，目标价调高至348港元，对应2018年40倍市盈率。
• 评级：维持买入评级，目标价上涨22.5%。

公司评论

Booking（BKNG）

• 2017年四季度业绩：
  • 旅游总预订额180亿美元，同比增长19%。
  • 总收入28亿美元，同比增长19%。
  • 毛利28亿美元，同比增长22%，毛利率达98.8%。
  • 净亏损5.55亿美元，Non-GAAP净利润8.36亿美元，同比增长18%。
• 2017年全年业绩：
  • 旅游总预订额812亿美元，同比增长19%。
  • 总收入127亿美元，同比增长18%。
  • 毛利124亿美元，同比增长21%，毛利率达98%。
  • Non-GAAP净利润38亿美元，同比增长17%。
• 业绩展望：2018年一季度预计旅游总预订额增长14.5-18.5%，收入增长17.5-21.5%，Non-GAAP净利润增长4.9-5.1亿美元。
• 点评：
  • 盈利水平高于携程。
  • 毛利率和Non-GAAP净利率均高于携程。
  • 更名及战略调整，加强与Airbnb竞争。

美股每日资讯

苹果（AAPL）

• 业务动态：苹果音乐营收20亿美元，同比增长91%，会员达3600万。
• 服务业务增长：服务业务增长24%，但仍是苹果营收的次要部分。

阿里巴巴（BABA）

• 收购动态：阿里洽购饿了么，持股比例达32.94%，收购尚在进行中。
• 业务影响：饿了么将并入口碑，与美团点评形成双寡头竞争格局。

谷歌（GOOG）

• 无人驾驶创业公司：前高管克里斯·乌尔姆森创立Aurora，完成A轮9000万美元融资。
• 合作与战略：与大众、现代等公司合作，引入新董事会成员，增强信心。

公司估值与评级表

港股公司

美股公司

总结

本报告全面分析了港股和美股市场动态，重点指出港股通净流出对市场的影响，以及安踏体育和港交所的强劲业绩表现。美股方面，苹果、阿里巴巴和谷歌等公司展示了其在互联网和科技领域的增长潜力。整体来看，市场在利率上升与经济复苏的双重影响下，呈现波动趋势，但部分公司如安踏和港交所表现突出，值得长期关注。