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2022年4月8日大市与公司分析总结

核心内容概览

2022年4月8日，港股市场整体呈现震荡整理态势，恒指下跌272点或1.23%，国指下跌113点或1.48%。市场关注点主要集中在美联储货币政策收紧及资金外流对港股的影响。当前建议投资者在第二季度侧重防守配置，优先考虑高股息、低估值及绩优股，如中移动和中国平安。

主要观点

大市分析

• 恒指支撑位在21200点，反弹阻力区间在22500至23500点。
• 随着恒指接近阻力区，操作上建议提高警惕性，避免过份激进看多，同时加强风控管理。
• 高估值成长股面临利率上升压力，短期追高风险较大。
• 公共事业股如中电控股和电能实业表现较好，成为少数逆市做好的恒指成份股。
• 港股通录得净流出逾9亿元，显示资金入市态度审慎。

公司研究

三一国际（00631，买入）

• 2021年全年收入首破百亿，同比增长38.4%；归母净利润同比增长20.47%，基本符合预期。
• 海外收入同比增长54%至20.95亿元，其中宽体车、伸缩臂叉车和抓料机海外销售分别增长155.1%、439.4%和186%。
• 机器人板块收入增长188.3%，成功开拓外部客户，预计2022年海外业务增速更快。
• 目标价维持12.81港元，对应22年20倍PE估值中枢，维持买入评级。

重庆啤酒（600132，买入）

• 2021年营业收入131亿元，同比增长20%；归母净利润11.7亿元，同比增长39%。
• 高档产品销售收入增长43.47%，高档产品销售占比提升至24%，推动综合毛利率上升3.3个百分点至50.94%。
• “大城市计划”在西北、中区及南区分别增长25.2%、13.6%和28.0%。
• 2022年预计全年净利润为14.2亿元，目标价146.6元，对应22财年50倍PE，维持买入评级。

关键信息

三一国际

• 营业额及净利润持续增长，预计2022年营业额将增长35%。
• 产品需求火爆，掘进机、宽体车、支架及港机产品销量提升显著。
• 国际化战略持续推进，海外市场表现亮眼。
• 维持目标价12.81港元，买入评级。

重庆啤酒

• 高端化发展强劲，高档啤酒销量增长40%。
• 全年销量增长15%，预计2022年整体销售保持稳健增长。
• 通过社区、电商等渠道拓展，缓解疫情对现饮渠道的影响。
• 预计2022-2024年净利润分别为14.2/17.9/21.5亿元，目标价146.6元，买入评级。

风险提示

• 三一国际：原材料价格和国际运费上涨，产品结构变化。
• 重庆啤酒：疫情反复，食品安全，产品通路阻断。

公司评论

快手-w（1024，未评级）

• 2021Q4总收入244亿元，同比增长35%；经营利润44亿元，同比下降54%。
• 平台DAU及MAU分别增长19.2%和21.5%，用户使用时长增长32.3%。
• 降本增效能力提升，用户及流量保持高质量增长。
• 电商业务增速强劲，广告业务收入占比提升至54.2%。
• 风险包括互联网平台政策风险、竞争加剧、电商业务不及预期及短视频用户增速放缓。

估值与评级表（部分精选）

总结

整体来看，港股市场在第二季度更偏向防守策略，投资者应关注高股息、低估值及绩优股。三一国际和重庆啤酒在各自行业中表现突出，收入和利润均实现显著增长，且有良好的增长前景，维持买入评级。快手-w尽管未评级，但其Q4业绩优于市场预期，流量和用户增长强劲，具有一定的投资潜力。