20211118-第一上海证券-新力量New_Force总第3924期_7页_485kb

总第3924期总结

大市分析

核心内容

• 港股走势：11月17日，港股在连续上涨六日后出现整理，恒指下跌64点至25650点，国指下跌33点至9193点。
• 成交量变化：港股主板成交金额缩降至1097亿元，显示盘面流动性减弱，短期市场动力不足。
• 资金流动：由于美联储逐步减少买债以及港股通的净流出，港股获得增量资金的机会不大，主要依赖存量资金流动。
• 焦点股：腾讯（00700）成为主力焦点股，延续业绩公布后的稳好行情，股价上涨1.29%至509港元。
• 技术分析：腾讯的490港元是好淡分水线，但突破前高529港元难度较大。

主要观点

• 市场整体表现稳好，但轮动效应减弱，进入“炒股不炒市”状态。
• 腾讯和半导体相关股票表现突出，成为市场主要推动因素。
• 需密切关注资金流动性变化及港股整体动力。

公司研究：瑞声科技（02018）

核心内容

• 业绩表现：2021年Q3收入42.5亿元，环比减少1.2%，同比减少6.1%。净利润1.83亿，环比下降53%，同比下降57.4%。
• 光学业务：受全球芯片短缺影响，光学业务表现承压，镜头及模组收入环比大幅下滑。
• 声学业务：Q3声学业务收入环比增长7.8%，主要受益于北美客户新品产能爬坡。
• 电磁传动及精密结构件：业务收入环比上升14.5%，毛利率略有下滑，但预计四季度业务将改善。
• 未来展望：随着芯片供应缓解和订单恢复，光学业务有望回升，维持买入评级。

关键信息

• 目标价：39.5港元，对应20倍PE估值中枢。
• 盈利预测：2021年每股盈利1.59港元，2022年预测为1.93港元，2023年预测为2.22港元。
• EPS变动：2021年每股盈利同比增长21.37%，2022年预计增长21.37%。
• 评级：买入。

公司评论：中国黄金国际（02099）

核心内容

• 前三季度业绩：收入8.25亿元，同比增加38%，主要受益于甲玛二期达产及铜价上涨。
• 甲玛二期稳产：提升公司采矿选矿能力，铜产量大幅增加。
• 生产计划调整：第三季度铜金产量略有下降，但资源利用率提高，保障盈利水平。
• 未来展望：铜金价格维持高位震荡，公司业绩有望稳中有升。

关键信息

• 股价：21.20港元。
• 总市值：83.95亿港元。
• 52周高/低：29.90港元/10.00港元。
• 每股净资产：34.41港元。
• 评级：未评级。

其他公司评级信息

行业分布

• 零售消费：李宁、安踏、特步、波司登、申洲国际、天虹纺织等均维持买入评级。
• 博彩：银河娱乐集团、澳门博彩控股、金沙中国等维持买入评级。
• 金融：国泰君安国际、惠理集团、海通国际、建交所等维持买入评级。
• 软件及互联网、硬件及半导体：腾讯、网易、金山软件等维持买入评级。
• 工业制造和基建：比亚迪、吉利汽车、长城汽车、中升控股等维持买入评级。
• 建材：石四药集团、联邦制药、中国生物制药、国药控股等维持买入评级。

评级变动

• 瑞声科技：维持买入评级，目标价39.5港元，较当前股价34.25港元上涨15.33%。
• 其他公司：多数维持买入评级，部分公司如康师傅、统一、华润啤酒等保持持有。

主要观点

• 多数公司维持买入评级，显示出对市场前景的乐观态度。
• 目标价变动反映市场对公司未来盈利的预期调整。
• EPS预测显示部分公司盈利增长显著，如中国黄金国际、李宁等。

总结

• 大市表现：港股成交量缩，流动性减弱，市场进入“炒股不炒市”阶段，腾讯成为焦点股。
• 公司研究：瑞声科技三季度业绩承压，但四季度有望恢复，维持买入评级。
• 公司评论：中国黄金国际前三季度业绩增长显著，甲玛二期稳产，铜金价格高位震荡，未来业绩有望稳中有升。
• 行业展望：多个行业公司维持买入评级，显示市场对行业前景的乐观预期。