20230419-天风证券-基础化工行业专题研究_化工行业运行指标跟踪-2023年1-2月数据_37页_8mb

化工行业研究报告总结

1. 行业评级

• 行业评级：中性
• 评级维持情况：维持2023年4月19日评级
• 分析师：唐婕、张峰、郭建奇

2. 关键指标摘要

• 估值指标：化工行业市盈率和市净率数据基于Wind统计，显示当前估值压力。
• 景气度和价格：2023年1-2月，CCPI同比分别下降81%和109%，PPI同比下降；环比方面，1月CCPI环比提升33%，2月下降；PPI-PPIRM价差稳态。
• 供给端：化工行业动力煤消耗量同比小幅提升，产能利用率受能耗双控政策影响，近年波动回升；固定资产投资和存货同比呈回落趋势。
• 下游需求：PMI等指标显示部分下游行业复苏，但整体对化工需求支撑有限。

3. 分析观点

• 核心推荐：国际产业变革周期下的机会，包括：
  • 代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）和催化剂行业。
  • 农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）。
  • 精细化工龙头企业（万华化学、华鲁恒升），聚焦“微笑曲线”两端延伸。
• 支持因素：需求增长、产业转型潜力，以及本土化安全与制造业保障。

4. 风险提示

• 原油价格大幅波动风险：影响化工品价格和公司业绩。
• 地缘政治冲突风险：如俄乌冲突可能扰乱能源和化学品贸易。
• 安全环保风险：企业安全事件可能影响持续经营。
• 其他：全球经济不确定性、全球宏观指标的波动。