20210107-光大证券-国防军工行业2021年投资策略_蜕变_下一个五年_35页_9mb

报告摘要

国防军工行业2021年投资策略总结

核心内容

国防军工行业在2020年表现突出，全年上涨72.47%，跑赢沪深300指数45.26个百分点，在30个中信一级行业中排名第四。航空子行业涨幅最高，达到94.36%，航天子行业涨幅为71.62%，其他军工板块涨幅为69.10%。板块内涨幅靠前的上市公司多集中在军机、航空发动机、航天特种装备、信息化、电子元器件、新材料等细分领域。

在双循环格局下，国防军工行业具有良好的发展前景。国家加快国防和军队现代化，实现富国与强军相统一，未来国防建设的重点方向是现代化和智能化。军工行业在内循环中扮演重要角色，不仅为经济发展提供安全支撑，还通过自主配套和军民融合带动技术进步与产业升级。

主要观点

国防建设与经济发展的相互促进
- 国防建设为经济建设提供安全保障，经济建设为国防建设提供物质基础。
- 内循环为主的发展模式下，国防建设能够拉动经济增长和技术进步。
- 军转民和民参军有助于摊薄研发成本，缩短产品更新周期，提升产业链自主性。
“十四五”规划与2027建军百年目标
- 加快机械化、信息化、智能化融合发展，全面加强练兵备战。
- 国防费中装备费占比提升，为军工行业提供持续增长动力。
2021年投资主线
- 国防建设刚需主线：包括航空、航空发动机、航天特种装备和无人装备。
- 内外循环拓展主线：包括新材料、电子元器件和信息化。

关键信息

国防建设刚需主线

航空方向：推荐中航沈飞，关注中航西飞、洪都航空、中直股份、中航科工。主要产品包括歼击机、舰载机、运输机、民用直升机等。
航空发动机方向：推荐航发动力，关注航发控制、航亚科技、应流股份。主要产品包括军民用航空发动机整机及部件、燃气轮机等。
航天特种装备方向：关注高德红外、宏大爆破、亚光科技、上海沪工。主要产品包括导弹整弹、导引头、连接器、微波器件等。
无人装备方向：关注航天彩虹。主要产品包括军用无人机。

内外循环拓展主线

新材料方向：推荐中航高科、光威复材、中简科技，关注西部超导、宝钛股份、西部材料。主要产品包括航空碳纤维预浸料、航空碳纤维、航空钛合金等。
电子元器件方向：推荐中航光电、航天电器、宏达电子，关注振华科技、鸿远电子、火炬电子。主要产品包括连接器、钽电容、MLCC等。
信息化方向：推荐航天发展，关注中国卫星、中国海防、国睿科技、七一二。主要产品包括电子蓝军及蓝军装备、卫星制造及应用、水声设备、防务雷达、专用无线通信终端等。