20190722-德邦证券-社服行业周报：国旅拟投资海口国际免税城，酒店数据不及预期_8页_718kb

投资评级总结：优于大市

核心内容

本报告为德邦证券发布的社服行业周报（7.15-7.19），由分析师王恬恬撰写，主要分析了本周休闲服务行业的市场表现、行业动态及重点公告，并对相关股票进行了估值和投资评级分析。整体观点为“优于大市”，表明对行业未来表现持积极态度。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周SW休闲服务行业指数下跌1.88%，跑输上证综指1.66个百分点，在申万28个一级行业中排名第25位。
• 子板块中，其他休闲服务和景点表现相对较好。
• 当前板块整体市盈率为32.15倍，低于过去5年平均市盈率49.76倍，估值处于相对低位。

2. 免税板块动态

• 中国国旅全资子公司拟投资128.6亿元用于海口市国际免税城项目建设，打造复合型旅游零售综合体。
• 项目位于海南省琼北综合经济区与西海岸城市副中心，具备战略发展优势，有望复制三亚海棠湾模式。
• 海口旅游产业得到政策支持，2018年旅游总收入达298.11亿元，增长12.1%。海口过夜游客数增速高于三亚，未来有望超过三亚。
• 中国国旅以15.6亿元拿下32.4万平方米土地，成本优势明显。

3. 酒店行业表现

• 美股华住Q2经营数据显示，整体RevPAR同比增长1.3%，入住率降幅收窄至2.7pct，但平均房价增幅放缓。
• 华住加快开店速度，19Q2净开业269家，预计汉庭3.0版本将推动新签约酒店数量增长至3500家。
• 酒店行业仍面临经营压力，但行业升级转型趋势明显。

关键信息

行业重点公告

• 中国国旅：投资128.6亿元建设海口国际免税城，打造复合型旅游零售综合体。
• 岭南控股：2019上半年归母净利润预计1.75-1.85亿元，同比增长74.65%~84.63%，受益于并购及资产处置。
• 九华旅游：2019上半年实现营业收入2.90亿元，同比增长17.74%；净利润8,059.75万元，同比增长33.77%。
• 科锐国际：发布2019年半年度业绩预告，预计归母净利润6,122万元~7,461万元，同比增长28%~56%，主要受益于政府补贴。
• 金陵饭店：发布2018年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.2元。
• 广州酒家：拟以19,981.61万元现金收购陶陶居公司100%股权。

行业要闻

• 华住集团：汉庭升级3.0，计划明年新增1000家门店，新品率预计提升至80%。
• 海南离岛免税：2019年上半年销售增长27.54%，游客数量同比增长15.98%。
• OYO酒店：资产规模达15亿美元，40%资金将投入中国市场。
• 海航控股：上半年收到政府补贴7.58亿元，占净利润的21.11%。
• 携程报告：暑期外币兑换与出境购物数据显示，人民币对英镑、美元升值，英国成为暑期热门目的地。
• 阿联酋：调整游客增值税现金退税限额，鼓励使用智能支付。

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 国际形势不稳定
• 免税店经营不及预期

行业相关股票

法律声明

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