20181216-太平洋-消费行业周报_国旅拟竞买海口市内免税店地块_光大入驻中青旅董事会_19页_1mb

报告摘要

文档总结：可选消费 - 消费者服务II

核心内容

本报告聚焦消费者服务行业，特别是旅游和酒店等细分领域，分析行业走势、公司动态、投资建议及风险提示。整体观点认为，四季度旅游行业处于淡季，但市场对经济下行的担忧仍存在，因此建议投资者以行业龙头白马股为主，同时关注成长型公司，实现均衡配置。

主要观点

行业整体表现：
- 2018年12月10日至14日期间，消费者服务行业指数下跌1%，在24个WIND二级行业中排名第12。
- 2018年初至今，消费者服务行业指数下跌14.79%，但跑赢沪深300指数6.67个百分点，显示行业相对抗跌。
投资建议：
- 白马股推荐：
  - 中国国旅：免税行业高增长，毛利率持续改善，免税政策红利落地，海口市内免税店和港口离岛免税预期明确，行业整合推进。
  - 宋城演艺：公司演艺主业二次扩张增厚业绩，六花整合提高业务协同，虽然六间房老股出售进度低于预期，但不影响出表方向。
  - 首旅酒店：中端酒店高速扩张进入成熟期，经济型酒店改造提升业绩，酒店行业上行周期不变。
- 超跌个股推荐：
  - 凯撒旅游：华北出境游龙头，业绩稳健，估值低，大股东变更预期。
  - 腾邦国际：深耕大旅游生态圈，福田控股战略入股解决资金流动性问题，发行可转债用于回购和补充流动资金，业绩高增长。
  - 黄山旅游：黄杭高铁年底开通，出售华安证券增厚业绩，3季度客流增长回暖。
行业新闻：
- 广西落地境外旅客购物离境退税政策：自2018年12月11日起，广西实施境外旅客购物离境退税政策，推动入境旅游经济。
- 港珠澳大桥香港口岸将设大型零售店：2019年第一季度将开设大型零售店铺，满足旅客购物需求。
- 首旅集团增持首都航空：通过股权转让、增资扩股等方式加强对首都航空的支持。
- 锦江国际收购瑞典丽笙：拟以7.7亿美元收购瑞典丽笙剩余49.79%股权，交易完成后将全资持有。
- 华住集团启动国际化战略：全季酒店首家海外直营店落户新加坡。
- 万达投资延安万达城：计划打造红色主题文旅项目，总投资120亿元，预计2021年上半年开业。
- 海南引进HelloKitty乐园：作为12个先导性重点项目之一，预计落户海南。
- 复星旅文港股上市破发：上市首日股价下跌6.54%，市值约191亿港元。

关键信息

政策动态：离岛免税购物限额提升至3万元，相关政策红利逐步释放，对免税行业形成利好。
公司动态：
- 中国国旅拟向国旅投资增资15亿元，并由其参与海口市内免税店地块竞买。
- 中青旅董事会将更换，新增三位具有光大集团背景的候选人，可能带来资金支持和业务协同效应。
- 长白山、九华旅游等公司涉及股权变动、增资扩股及资产支持计划。
市场表现：
- 本期（12月10日-14日）消费者服务行业个股涨跌互现，其中大连圣亚涨幅最大（12.73%），中国国旅涨幅3.82%。
- 部分个股如腾邦国际、宋城演艺等出现较大跌幅，需关注其基本面变化。

行业数据

出境旅游数据：各主要目的地如香港、澳门、台湾、泰国、韩国、日本、越南、新加坡、澳大利亚、奥地利等出境旅游人次及同比增长情况均被提及，显示出境游市场持续活跃。
旅游接待数据：黄山游客人数及同比增长率、宏村风景区游客人数及增长率、三亚旅游过夜人数及总收入等数据反映区域旅游热度。
酒店运营数据：全国样本星级酒店及五星级酒店的平均出租率、平均房价、RAVPAR（每间可用客房收入）等指标，显示行业整体上行趋势。

风险提示

系统性风险：包括宏观经济波动、政策推进不及预期等。
企业经营风险：部分公司业绩增长可能低于预期，需关注其经营状况和市场表现。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。