20170530-上海证券之星北京分公司-A股策略周刊_市场分化或持续_追逐确定性溢价_15页_1mb

A股市场总结（2017年5月30日）

核心内容

A股市场在2017年5月22日至5月26日期间呈现出明显的结构性分化，权重股（如上证50）表现优于中小板和创业板。整体来看，市场机会逐渐大于风险，投资者情绪谨慎，资金面趋于稳定，但长期流动性担忧依然存在。监管政策持续出台，对市场信心起到积极提振作用。

主要观点

• 市场表现分化：上证综指小幅上涨，而中小板和创业板持续回调，显示沪强深弱的结构性特征。
• 投资者情绪谨慎：新增投资者数量下降，成交额减少，资金持续流出，反映出市场参与者整体态度偏保守。
• 流动性逐步改善：短期流动性紧张局面有所缓和，但长期资金面仍面临压力，央行可能通过MLF和逆回购操作来维持流动性稳定。
• 限售股解禁压力减小：6月份限售股解禁规模为全年最低，本周解禁规模也有所下降，有利于市场稳定。
• 产业资本增持：重要股东增持金额处于历史平均水平，市场下跌背景下，部分公司估值更具吸引力，引发增持。
• IPO节奏放缓：新股发行数量和募集金额均不高，市场对IPO的担忧有所缓解，新股发行对市场影响减弱。
• 监管政策释放利好：《减持新规》出台，有助于规范市场行为，增强投资者信心，促进市场长期稳定。
• 投资策略建议：市场呈现震荡格局，建议关注低估值蓝筹股，尤其是金融板块。同时，一带一路、雄安新区等主题概念可逢低布局。

关键信息

1. 行情回顾

• 指数表现：上证综指上涨0.63%，中小板指下跌0.83%，创业板指下跌2.3%。
• 板块分化：权重股（如银行、非银金融）表现强势，涨幅超5%；而电子、国防军工、建筑材料等板块跌幅较大。
• 估值变化：沪深300和上证A股估值有所上升，中小板和创业板继续回调，显示结构性分化加剧。
• 历史对比：目前A股整体市盈率（TTM）为19.62，低于历史均值29.15，市场整体处于低位。

2. 市场情绪

• 新增投资者：5月19日新增投资者30.83万，低于历史均值41.55，市场情绪较为低迷。
• 成交额与资金流动：5个交易日成交额19583.64亿元，较上周略有下降。融资余额连续减少，沪股通资金净流入有所下降。
• 宏观流动性：短期流动性有所缓解，但长期仍存担忧，特别是半年末资金面问题。
• 限售股解禁：6月份限售股解禁规模为全年最低，本周解禁规模环比减少41.82%。
• 产业资本动向：重要股东净增持10.18亿元，市场下跌后部分公司估值更具吸引力。

3. 周要闻解析

• 减持新规出台：证监会和交易所联合发布减持新规，旨在规范大股东减持行为，增强市场信心。
• 金融去杠杆进入下半场：银行委外资金大规模撤出，未来资金将更加审慎。
• 央行流动性支持：央行或将阶段性增加流动性供给，以缓解市场对半年末资金面的担忧。
• 经济基本面：4月工业企业利润增速高位回落，显示经济面临调整压力，市场震荡加剧。
• 一带一路政策支持：国资委鼓励央企参与“一带一路”建设，利好相关板块。

4. 投资策略

• 市场预期：节后大盘大概率震荡向上，区间预计为【3070-3170】。
• 配置建议：低估值蓝筹股仍有配置空间，建议关注金融等板块。
• 主题概念：一带一路、雄安新区等概念可继续逢低关注。

重要数据汇总

分析师信息

• 首席研究员：沈杨，执业证书编号：A0780614120003
• 研究助理：徐则熙、侯熙东

风险提示

• 投资有风险，市场波动可能带来亏损。
• 本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 请投资者谨慎操作，自行承担盈亏风险。

声明

• 本文由上海证券之星综合研究有限公司提供。
• 投资咨询业务资格证书编号：ZX0069
• 市场信息来源：巨灵财经、上证综研

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