20170611-上海证券之星北京分公司-A股策略周刊_短期上行面临压力_蓄力后继续上攻_14页_1mb

A股策略周刊总结（2017年6月11日）

核心内容

本报告分析了A股市场近期的表现与趋势，涵盖指数、板块、估值、市场情绪及投资策略等方面，指出市场正经历因监管风格转向带来的修复性反弹窗口，短期面临压力，但中长期趋势依然向好。

主要观点

• 市场风格轮动明显：权重股与题材股此消彼长，中小创表现优于上证50。
• 市场情绪有所回暖：监管力度放缓、风险偏好释放，部分增量资金入场，但整体仍偏谨慎。
• 估值重心上移：A股整体估值低于历史均值，中小板与创业板估值接近历史均值。
• IPO节奏变化：新股发行数量波动，呈现“变动、平衡”的趋势。
• 监管政策趋严：加强IPO审核，遏制企业造假和业绩粉饰行为，强调企业内生增长。
• 宏观经济数据温和：5月CPI同比上涨，PPI继续回落，进出口数据超预期，整体经济温和放缓对股市影响中性。
• 雄安新区政策利好：多部委联合支持雄安新区发展，预计未来将有更多政策落地，人口疏散计划为520万。
• “去杠杆”未结束：企业杠杆率和银行总负债仍有调整空间，市场中期震荡格局不变。

关键信息

1. 行情回顾

• 指数表现：本周三大股指全部上涨，上证综指上涨1.7%，中小板指上涨4.27%，创业板指上涨2.88%。
• 板块表现：申万28个一级行业板块全部上涨，家用电器、食品饮料、建筑建材涨幅居前；主题概念板块中192个实现正收益，占比达91.4%。
• 市场估值：全部A股市盈率（TTM）为20，低于历史均值29.13；中小板市盈率与历史均值持平，创业板市盈率略低。

2. 市场情绪

• 投资者参与热情：新增投资者数量减少，市场情绪整体低迷，但成交额小幅上升。
• 资金面情绪：
  • 宏观流动性：国债收益率上升，SHIBOR利率处于近期峰值，显示资金紧张。
  • 限售解禁：下周将有31只股票解禁，解禁市值环比下降57%。
  • 产业资本动向：重要股东增持金额为22.23亿元，减持金额为2.13亿元，减持新规有效抑制了无序减持。
  • 融资余额与沪股通：融资余额小幅增加，沪股通呈现净流入，显示外资对市场信心有所恢复。
• IPO动向：下周将有6只新股发行，近期IPO核发数量波动，已打破周10家的稳定节奏。

3. 本周要闻解析

• 监管政策：证监会加强IPO审核，定期公布审核情况名单，遏制企业造假和业绩粉饰，强调“内生长”。
• 宏观经济：5月CPI同比上涨1.5%，PPI环比下降0.3%，进出口数据超预期，贸易顺差连续3月回升。
• 雄安新区：多部委支持雄安新区发展，预计疏散人口520万，政策利好将持续。
• 万科股权交易：恒大将15.53亿股万科股份转让给地铁集团，后者成为第一大股东，对双方股价为长期利好。

4. 投资策略

• 短期策略：权重与题材股轮动为主旋律，关注半年报大幅预增的错杀股，市场可能短期回调，震荡区间预计为【3110-3200】。
• 中期策略：市场将维持震荡格局，震荡区间为【3000-3300】。
• 长期主线：
  • 低估值板块：上证50。
  • 业绩支撑板块：白马成长、消费类股票。
  • 主题投资机会：雄安新区、大湾区、国企改革、一带一路、PPP等，建议逢低关注。

结构分析

• 市场表现：指数与板块同步上涨，权重与题材风格轮动明显。
• 市场估值：整体估值偏低，中小板与创业板接近历史均值。
• 市场情绪：短期资金面偏紧，但增量资金逐步入场，情绪有所回暖。
• 投资建议：轻指数重结构，把握长期主线与短期机会。

分析师信息

• 首席研究员：沈杨（执业证书编号：A0780614120003）
• 研究助理：徐则熙、侯熙东

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