20250308-浙商证券-追逐短端的确定性_54页_6mb

该报告由浙商固收分析师杜渐撰写，发布于2025年3月8日，主题为“追逐短端的确定性”，重点分析当前债券市场情况和投资策略。报告指出，尽管资金面边际宽松，但降息预期弱化和风险偏好影响导致市场大幅调整，二永债信用利差升至一年高位。建议投资者聚焦短端债券，追求确定性，尤其是高流动性主体的二永债票息收益。策略上，根据风险偏好分为三类：低风险偏好关注大行存单和短久期债券；中等风险偏好增持二永债或城投债，利用骑乘效应；高风险偏好介入地产债，但需注意票息收益。同时，规避超长期信用债，因其流动性弱且易跟随长端调整。核心观点是短期因素如资金面和风险偏好是临时性的，市场调整后修复动力强，投资者应优化久期管理，控制信用风险。

此次市场调整主要源于降息预期扰动和权益风险偏好上升。机构行为显示信用债交易活跃度下降，但未出现负反馈特征。超长期信用债虽在一级发行数量增加，二级市场流动性减弱，建议谨慎对待。总字数约500字。