建筑装饰行业深度报告_PPP存较大预期差_板块迎最佳配置期_16页_861kb

PPP板块分析总结

核心内容概述

本报告指出，尽管市场对PPP板块存在悲观预期，但实际政策与市场基本面显示，PPP行业正迎来加速增长与最佳配置期。随着政策支持力度不断加强，行业龙头公司订单与业绩增长显著，当前估值切换压力增强，板块具备较高的投资价值。

主要观点

• 政策支持强化：财政部、发改委等部委出台多项PPP支持政策，包括资产证券化、存量资产盘活、立法进程推进等，表明决策层对PPP模式的支持态度，增强市场信心。
• PPP加速落地：2017年二季度PPP入库项目投资额达1.8万亿元，环比增长近70%；7月单月成交额同比增长154%，显示PPP项目落地速度加快。
• 龙头公司业绩与订单双增长：东方园林、龙元建设、铁汉生态、蒙草生态等公司新签PPP订单同比增长显著，部分接近翻倍，且中报业绩普遍大幅增长，全年高增长预期明确。
• 估值压制因素逐步消化：当前PPP龙头公司估值处于历史低位，随着订单与业绩增长预期明确，估值切换压力增强，板块具备配置价值。
• 行业投资建议：重点推荐龙元建设、东方园林、铁汉生态、岳阳林纸、元成股份、岭南园林、文科园林、葛洲坝、苏交科、中设集团等公司。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：117家
• 行业总市值：2232721.25亿元
• 行业流通市值：1803775.54亿元

公司表现

投资建议

• 重点推荐公司：龙元建设、东方园林、铁汉生态、岳阳林纸、元成股份、岭南园林、文科园林、葛洲坝、苏交科、中设集团等。
• 估值切换预期：当前龙头公司PE处于历史低位，随着业绩预期增长，预计三季度将迎来估值切换，板块配置价值凸显。

风险提示

• PPP落地不达预期：政策执行与项目推进存在不确定性。
• 政策风险：PPP相关政策调整可能影响行业发展。
• 项目执行风险：部分项目可能存在执行进度不及预期。
• 框架协议落地风险：部分项目尚未落地，存在不确定性。
• 业务整合风险：外延并购可能面临整合难度。
• 行业景气度风险：纸业复苏持续性存在不确定性。

总结

当前PPP板块面临政策与市场双重驱动，基本面持续向好，估值压制因素逐步消化，板块迎来最佳配置期。龙头公司订单与业绩增长强劲，未来业绩增长预期明确，具备较高的投资价值。建议投资者关注行业龙头及具备外延增长潜力的标的，把握PPP加速发展的投资机会。