20211014-渤海证券-家电行业10月月报_静待拐点_关注三季报业绩表现_13页_1mb

家电行业10月月报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券分析师尤越于2021年10月14日发布的家电行业月报，主要分析了9月份家电行业整体及子行业走势、行业运行数据、投资建议以及相关风险提示。报告指出，家电行业整体表现弱于大盘，但部分子行业及个股表现优于市场，同时强调了原材料价格高位运行对行业的影响，并对具备增长潜力的细分领域及龙头公司提出投资建议。

主要观点

行业整体表现

• 行业走势：2021年9月，沪深300指数上涨1.26%，而家电（中信）行业下降1.36%，跑输大盘2.62个百分点，在30个中信一级行业中排名第16。
• 子行业表现：
  • 白色家电：微涨0.33%，整体表现略好。
  • 黑色家电：下跌5.03%，表现最弱。
  • 小家电：下跌3.05%，表现一般。
  • 厨房电器：下跌2.61%，表现中性。
  • 照明电工及其他：下跌7.21%，表现最差。

个股表现

• 涨幅居前：长青集团（+21.82%）、毅昌股份（17.12%）、东方电热（15.83%）、禾盛新材（14.57%）、惠而浦（12.33%）。
• 跌幅居前：和晶科技（-19.56%）、深康佳A（-17.52%）、北鼎股份（-16.40%）、振邦智能（-16.00%）、康盛股份（-15.85%）。

行业估值

• 截至2021年9月30日，家电行业整体估值为17.4倍（PE-TTM，剔除负值），在30个中信一级行业中排名中下游。
• 各子行业估值差异较大，其中照明电工及其他板块估值最高（32.42倍），白色家电板块估值最低（14.40倍）。

关键信息

行业运行数据

空调

• 产量：2021年8月当月产量1491.20万台，同比增长4.3%；1-8月累计产量15219.80万台，同比增长15.6%。
• 排产计划：2021年10月家用空调行业总排产计划981.5万台，同比增长4.6%。
• 销量与价格：
  • 9月线下销额同比下滑0.92%，销量同比下滑6.35%，均价3951元，同比上涨222元。
  • 1-9月线下累计销额275.66亿元，同比增长4.49%；线下累计销量744.99万台，同比下降2.01%。
  • 9月线上销额同比下滑2.43%，销量同比下滑12.62%，均价3172元，同比上涨331元。
  • 1-9月线上累计销额678.08亿元，同比增长14.15%；线上累计销量2334.18万台，同比下降1.45%。

冰箱

• 产量：2021年8月当月产量736.4万台，同比下降19%；1-8月累计产量5913.5万台，同比增长6.7%。
• 销量与价格：
  • 9月线下销额同比下滑12.44%，销量同比下滑26.25%；线下均价5808元，同比上涨927元。
  • 9月线上销额同比提升12.31%，销量同比提升6.66%；线上均价2295元，同比上涨116元。

洗衣机

• 产量：2021年8月当月产量673.8万台，同比下降10%；1-8月累计产量5591.5万台，同比增长22.6%。
• 销量与价格：
  • 9月线下销额同比下滑12.52%，销量同比下滑24.49%；线下均价未提及。
  • 9月线上销额同比提升9.48%，销量同比下滑3.55%。

原材料价格

• 原材料主要包括铝、铜、塑料等，自去年起价格持续攀升，5月后有所回落。
• 截至2021年9月30日，LME铝现货价为2842.25美元/吨，同比上涨64.39%；LME铜现货价为8944.5美元/吨，同比上涨34.14%；冷轧普通薄板1mm现货价为6108元/吨，同比上涨34.54%。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 建议方向：
  1. 关注业绩超预期及拐点个股：优先选择在业绩上表现突出、有望迎来业绩拐点的公司。
  2. 关注议价能力强的行业龙头：在原材料价格高位运行的背景下，建议关注产业链中议价能力较强的龙头公司，以缓解成本压力。
  3. 关注新兴智能家电品类：集成灶、干衣机、洗碗机等新兴品类仍保持高景气度，具备增长潜力，建议关注相关行业龙头。
• 推荐个股：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。

风险提示

1. 宏观经济环境波动的风险；
2. 疫情反复的风险；
3. 汇率波动造成汇兑损失的风险；
4. 行业终端需求严重下滑的风险；
5. 海外出口景气度下滑的风险。