20220401-渤海证券-家电行业周报_关注行业年报及一季报业绩超预期个股_10页_897kb

家电行业周报总结

核心内容概览

本周（3.25-3.31），家电（中信）板块整体上涨0.13%，跑赢沪深300指数0.81个百分点，位列30个中信一级行业排名第13。行业整体表现稳健，细分子行业涨跌互现，其中厨房电器涨幅最为显著，达1.33%。个股方面，英飞特、北鼎股份和长虹华意因业绩超预期涨幅居前，而和晶科技、天际股份和*ST圣莱则跌幅较大。

主要观点

行业评级

• 白色家电：看好
• 黑色家电：中性
• 小家电：看好
• 厨房电器：看好
• 照明电工及其他：中性

重点公司推荐

• 美的集团：增持
• 海尔智家：增持
• 格力电器：增持
• 北鼎股份：增持
• 浙江美大：增持

投资建议

• 当前处于年报和一季报业绩密集公布期，建议关注业绩超预期的低估值个股。
• 2月空调销售同比增长10.59%，其中出口增长15.34%，内销增长4.06%。
• 3月家用空调行业排产同比增长3.1%，主要由于企业为旺季备货。
• 原材料价格仍处于高位，对成本端形成压力。
• 政策端持续推动绿色智能家电消费，有利于行业转型升级与产品结构优化。

关键信息

市场表现

• 家电板块跑赢大盘，排名第13。
• 厨房电器涨幅领先，达1.33%。
• 个股表现分化，英飞特（+27.50%）、北鼎股份（+14.87%）、长虹华意（+10.47%）涨幅居前。
• 和晶科技（-9.08%）、天际股份（-7.79%）、*ST圣莱（-7.09%）跌幅居前。

行业数据

• 白电：空调线下销额同比下降29.73%，线上销额同比下降34.22%；冰箱线下销额同比下降18.14%，线上销额同比下降10.37%；洗衣机线下销额同比下降30.99%，线上销额同比下降7.05%。
• 黑电：彩电线下销额同比下降31.46%，线上销额同比下降27.44%；线下均价同比上涨975元，线上均价同比下降274元。
• 厨电：油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐线下销额分别同比下降35.65%、35.58%、47.07%和51.79%；线上销额分别同比下降17.73%、13.05%、4.89%和24.14%。
• 小家电：线下销额普遍下滑，线上销额也出现较大幅度下降。

行业要闻

1. 废旧家电回收目标责任行动启动：已有海尔、格力、TCL、长虹、美的、海信等6家龙头企业加入，推动行业绿色转型。
2. 戴森进军音频领域：发布空气净化耳机Dyson Zone，首次涉足可穿戴技术领域，预计秋季发售。
3. 美的新增“灯塔工厂”：美的冰箱荆州工厂和洗衣机合肥工厂入选，未来将推广至所有工厂，提升智能制造水平。

风险提示

• 宏观经济环境波动
• 疫情反复
• 汇率波动造成汇兑损失
• 行业终端需求严重下滑
• 海外出口景气度下滑

投资评级说明

重点公司动态

苏泊尔

• 2021年营业收入215.85亿元，同比增长16.07%。
• 归属于上市公司股东的净利润19.44亿元，同比增长5.29%。
• 内销收入140.83亿元，同比增长10.72%；外贸收入72.89亿元，同比增长27.28%。
• 炊具业务收入67.02亿元，同比增长21.72%；电器业务收入146.41亿元，同比增长13.37%。

海尔智家

• 2021年营业收入2275.56亿元，同比增长8.5%。
• 归属于上市公司股东的净利润130.67亿元，同比增长47.1%。
• 毛利率31.2%，较2020年提升1.6个百分点，主要得益于高端产品占比提升、产品结构优化及供应链数字化变革。
• 销售费用率16.1%，管理费用率4.6%，费用效率优化显著。

总结

本周家电行业表现优于大盘，其中厨房电器涨幅最大，而小家电和照明电工及其他板块表现相对较弱。行业整体面临原材料成本上升的压力，但政策支持绿色智能家电消费为转型升级提供了动力。建议关注业绩超预期的低估值个股，如美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。同时需警惕宏观经济波动、疫情反复、汇率波动及海外出口景气度下滑等风险。