20140129-渤海证券-家电_看好家电行业春节后的二月行情_11页_541kb

家电行业春节后二月行情分析报告总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所于2014年1月29日发布的1月第5周周报，分析了家电行业的市场表现、行业动态、投资策略及重点个股推荐。整体上，报告认为家电行业在转型升级和互联网融合的背景下，盈利能力有望持续提升，春节后将出现“二月行情”。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周家电行业指数上涨 4.53%，跑赢沪深300指数 3个百分点。
• 在申万28个一级行业中，涨幅排名第 7位。
• 海信科龙、老板电器、四川长虹、春兰股份等公司业绩预增显著，显示出行业整体向好的趋势。
• 桑乐金则预计净利润同比下降 10%-20%，成为行业中的例外。

2. 原材料价格走势

• 铜价继续下跌，周均价环比下降 1.42%，长江现货铜价为 50800元/吨。
• 铝价环比下降 0.65%，报收于 13450元/吨。
• 塑料价格指数环比下行 0.31%。

3. 行业及公司动态

• 全国空调采购整体增长15%，但东西部差距拉大，东部地区采购额占全国的 73%，而西部仅占 5%。
• TCL集团宣布进军游戏产业，推出智能游戏主机和游戏电视，借助游戏主机禁令解禁的政策机遇，抢占新兴市场。
• 澳柯玛新增空调、商用冷链和洗衣机产品线，并拓展电商和物流业务，以增强价值链盈利能力和效率。

4. 投资策略

• 维持家电行业“看好”的投资评级，认为行业在互联网融合背景下盈利能力持续提升。
• 特别看好 白电 和 小家电 电子板块。
• 春节后预计行业将跑赢市场，形成“二月行情”。

5. 重点个股推荐

• 推荐：苏泊尔、华帝股份、TCL集团、四川长虹、小天鹅A。
• 强烈推荐：天银机电。

关键信息

行业数据亮点

• 海信科龙：预计2013年净利润增长 67%-100%。
• 老板电器：净利润增长 44.9%。
• 四川长虹：净利润增长 40%-60%。
• 春兰股份：净利润增长 150%-170%。
• 美菱电器、TCL集团、华帝股份、蒙发利、合肥三洋：个股表现优异，涨幅居前。

估值情况

• 截至1月28日，渤海家电板块整体法TTM市盈率为 14.8倍，沪深300市盈率为 8.52倍，估值溢价率为 73.71%。

投资建议

• 重点推荐具有增长潜力和转型战略的公司，如 TCL集团、苏泊尔、华帝股份、四川长虹、小天鹅A。
• 天银机电因在游戏产业布局上表现突出，被给予“强烈推荐”评级。

结构清晰总结

1. 行业及公司动态

• 全国空调采购增长15%，东西部差距拉大，东部采购额占全国 73%。
• TCL进军游戏产业，推出智能游戏主机和游戏电视，抢占新兴市场。
• 澳柯玛拓展业务，新增空调、商用冷链和洗衣机产品线，并布局电商和物流。

2. 上市公司公告摘要

• 海信科龙：净利润增长 67%-100%。
• 老板电器：净利润增长 44.9%。
• 四川长虹：净利润增长 40%-60%。
• 春兰股份：净利润增长 150%-170%。
• 桑乐金：净利润下降 10%-20%。
• 华帝股份：第二大股东进行股票质押式回购交易。

3. 市场表现

• 家电行业指数上涨 4.53%，跑赢沪深300指数 3个百分点。
• 行业排名 第7位，涨幅显著。
• 个股中 美菱电器、TCL集团、华帝股份、蒙发利、合肥三洋 表现突出。

4. 投资策略

• 行业评级为“看好”，预计未来12个月内相对沪深300涨幅 超过10%。
• 个股评级为“推荐”或“强烈推荐”，重点关注 苏泊尔、华帝股份、TCL集团、四川长虹、小天鹅A、天银机电。

5. 估值情况

• 家电板块估值溢价率 73.71%，显示市场对其未来增长的预期较高。

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