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家电行业2021年半年报业绩综述总结

核心内容

2021年上半年，家电行业整体实现营业收入6339.06亿元，同比增长28.42%；归母净利润424.61亿元，同比增长37.8%。尽管整体业绩符合预期，但行业内部景气度分化明显，部分子行业表现优于其他，同时受原材料价格高位运行影响，成本端承压。

主要观点

• 整体业绩表现：家电行业上半年营收和利润均实现增长，但毛利率有所下滑，反映出成本压力。
• 行业景气度分化：不同子行业表现差异显著，新兴品类如集成灶、洗碗机、干衣机表现较好，而传统家电增长乏力。
• 原材料成本影响：原材料价格持续上涨，尤其是铝、铜和塑料，对成本端形成压力，但自5月起价格有所回落，增长预期减弱。
• 投资建议：分析师建议关注业绩超预期、成本控制能力强的行业龙头及新兴品类家电企业。

关键信息

1. 家电板块业绩符合预期

• 营业收入：6339.06亿元，同比增长28.42%。
• 归母净利润：424.61亿元，同比增长37.8%。
• 毛利率：22.66%，同比下滑0.58个百分点。
• 净利率：6.7%，同比提高0.5个百分点。

2. 细分子行业表现

2.1 白色家电板块

• 营业收入：4324.35亿元，同比增长26%。
• 归母净利润：320.32亿元，同比增长36.63%。
• Q2表现：营收2374.68亿元，同比增长14.49%；净利润188.28亿元，同比增长15.39%。
• 毛利率：24.50%，同比下滑0.24%；Q2毛利率24.72%，同比下滑0.52%。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额239.11亿元，同比上涨65.65%。

2.2 黑色家电板块

• 营业收入：1050.40亿元，同比增长30.73%。
• 归母净利润：16.62亿元，同比增长95.22%。
• Q2表现：营收549.34亿元，同比增长18.94%；净利润8.74亿元，同比下滑24.61%。
• 毛利率：10.61%，同比下滑0.6%；Q2毛利率10.63%，同比下滑1.21%。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额-53.32亿元，同比下滑21.29亿元。

2.3 小家电板块

• 营业收入：393.24亿元，同比增长29.08%。
• 归母净利润：31.03亿元，同比增长11.39%。
• Q2表现：营收200.48亿元，同比增长11.16%；净利润同比下滑23.36%。
• 毛利率：27.67%，同比下滑2.94%；Q2毛利率26.98%，同比下滑4.4%。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额0.91亿元，同比下滑97.3%。

2.4 厨房电器板块

• 营业收入：167亿元，同比增长37.76%。
• 归母净利润：22.01亿元，同比增长38.65%。
• Q2表现：营收92.64亿元，同比增长24.44%；净利润13.75亿元，同比提升23.28%。
• 毛利率：40.23%，同比下滑1.71%。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额14.20亿元，同比提升41.04%。

投资建议

• 关注业绩超预期个股：重点把握业绩迎来拐点的企业。
• 关注成本控制能力强的行业龙头：在原材料价格高位情况下，具备较强议价能力的企业更具优势。
• 关注新兴品类家电：集成灶、干衣机、洗碗机等新兴产品景气度持续提升，有望享受行业高增长红利。
• 重点推荐企业：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费能力。
• 疫情反复：对终端需求造成不确定性。
• 汇率波动：可能造成汇兑损失。
• 终端需求下滑：可能导致业绩承压。
• 海外出口下滑：影响企业海外市场表现。