20220107-国盛证券-行业比较月报第13期_年初关注哪些板块__17页_2mb

投资策略总结：2021年12月市场回顾与2022年1月重点行业推荐

核心内容

2021年12月，A股市场整体震荡，受国内外政策与经济环境影响显著。月初国内政策转向稳增长，带动A股上涨；中下旬受美联储加速Taper、英国央行加息及Omicron毒株扩散影响，A股共振调整，但稳增长方向逆势上涨。

主要观点

市场表现

• 整体活跃度提升：万得全A成交额上升至25.7万亿元，日均换手率升至1.40%。
• 行业分化明显：传媒、社会服务、建筑材料、公用事业及轻工制造涨幅居前，电力设备、有色金属、汽车、美容护理及国防军工跌幅较大。
• 估值变化：
  • 消费与成长相对周期的PE比值大幅提升，分别达到5.39和5.79。
  • 成长相对消费的PE比值小幅回落至1.07。
  • 创业板指PE分位数为82.5%，处于高位；中证500估值分位数为6.67%，处于低位。

重点行业推荐（2022年1月）

1. 银行&国企开发商：

   • 银行或迎信贷“小高峰”，估值具备性价比。
   • 房地产确认政策底，行业出清加速，政策逐步边际松动。

2. 建筑&建材：

   • 基建发力预期升温，建筑板块估值修复动力增强。
   • 建材盈利有望修复，成本压力缓解，需求提升。

3. 风光&储能：

   • 光伏需求上行，风电估值中枢有望提升。
   • 新能源渗透推动储能需求快速增长，政策助推新型储能发展。

4. 汽车&家电：

   • 汽车芯片供给边际改善，零部件行业受益显著。
   • 家电成本端压力缓解，白电基本面有望反转，内销型小家电值得关注。

5. 传媒：

   • 估值处于历史底部，配置性价比凸显。
   • 元宇宙概念持续催化传媒估值修复，VRAR、区块链等环节具备长期投资机会。

关键信息

• 市场震荡原因：国内政策转向稳增长与海外扰动（美联储Taper、Omicron扩散）共同影响。
• 估值变化趋势：消费与成长板块相对周期板块估值显著提升，成长板块相对消费板块略有回落。
• 行业配置思路：重点推荐银行、国企开发商、建筑、建材、风光储、汽车、家电及传媒行业。
• 风险提示：
  • 海外市场波动加剧；
  • 疫情发展超预期；
  • 宏观经济超预期波动。

图表要点

• 图表1：A股市场震荡，上证50上涨3.44%，创业板指下跌4.95%。
• 图表2：创业板指PE分位数最高，为82.5%。
• 图表3：沪深300PE分位数提升，中证1000下滑。
• 图表4：市场成交额提升，换手率上升。
• 图表5：创业板指成交额下降，换手率下降。
• 图表6：传媒行业涨幅最大，达14.45%；电力设备跌幅最大，达-8.58%。
• 图表7：公用事业、汽车等PE分位数较高（2012年以来）。
• 图表8：社会服务、公用事业PE分位数提升较快；纺织服饰、计算机PE分位数下滑较多。
• 图表9：创业板指相对沪深300的PE比值回落。
• 图表10：消费相对周期的PE比值大幅提升。
• 图表11：成长相对周期的PE比值大幅提升。
• 图表12：成长相对消费的PE比值小幅回落。
• 图表13：2022年行业配置思路。
• 图表14：2022年重点行业推荐。
• 图表15：社融有望企稳，Q1信贷投放高峰期。
• 图表16：政策转向稳增长。
• 图表17：经济增速回落，基建发力必要性提升。
• 图表18：PPI见顶，建材成本压力缓解。
• 图表19：风电装机高增，弃风率下降。
• 图表20：国内新增储能装机容量需求集中爆发。
• 图表21：东南亚疫情回落，汽车芯片供给改善。
• 图表22：小家电业绩增速受冲击更严重。
• 图表23：传媒行业估值处于历史底部。
• 图表24：元宇宙七层价值链。
• 图表25：钢材库存下降。
• 图表26：钢价与矿价比下降。
• 图表27：美国原油库存下降，汽油库存上升。
• 图表28：布油与美油价格均上升。
• 图表29：伦敦现货黄金价格上升。
• 图表30：LME铜、铝和锌价格上升。
• 图表31：BDI指数下降，CCFI指数上升。
• 图表32：动力煤价格下降，焦煤和焦炭价格上升。
• 图表33：银行业金融机构总资产同比增速下行。
• 图表34：商业银行不良率下行，净息差上行。
• 图表35：A股成交额与两融余额提升。
• 图表36：10年期国债收益率下行。
• 图表37：十大城市商品房可售面积增加。
• 图表38：大中城市土地溢价率与成交数量上升。
• 图表39：社会消费品零售总额同比下滑。
• 图表40：粮油、食品类零售总额同比上升。
• 图表41：纺织服装类零售总额同比上升。
• 图表42：家电音像器材类零售总额同比下滑。
• 图表43：猪肉价格和猪粮比下滑。
• 图表44：肉毛鸡、肉苗鸡和鸡蛋价格均下滑。
• 图表45：五粮液价格稳定，泸州老窖价格回升。
• 图表46：牛奶价格上升，生鲜乳价格微降。
• 图表47：汽车销量同比增速上升。
• 图表48：空调、冰箱与洗衣机销量同比增速上升。
• 图表49：费城半导体指数上升。
• 图表50：动态随机存储器与闪存价格上升。
• 图表51：液晶电视面板与显示器面板降价。
• 图表52：智能手机出货量同比下降。

总结

2021年12月，A股市场震荡，传媒、社会服务、建筑材料等板块表现亮眼。消费与成长板块估值显著提升，而周期板块估值相对较低。2022年1月重点推荐银行、国企开发商、建筑、建材、风光储、汽车、家电及传媒等行业，这些行业在稳增长、政策支持及市场环境改善的背景下具备较强的投资潜力。同时，需关注海外市场波动、疫情发展及宏观经济波动等风险。