20171009-申万宏源-纺织服装行业周报_四季度电商旺季_头部效应越加显著_强者愈强_15页_914kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结

核心内容

2017年9月25日至10月9日期间，纺织服装行业迎来四季度电商旺季，行业整体表现弱于市场，但跨境电商板块仍具增长潜力。头部企业通过电商布局、股权激励、业务拓展等方式增强竞争力，同时行业基础数据和公司动态为市场提供了更多关注点。

主要观点

电商旺季来临：跨境电商行业红利持续，头部效应显著，强者愈强。
传统品牌服饰：建议持续关注电商布局超前、与阿里、京东等巨头合作密切的公司。
推荐标的：高增长电商推荐跨境通、南极电商、开润股份；低估白马推荐海澜之家、森马服饰；多品牌女装推荐太平鸟、安正时尚、歌力思。

关键信息

1. 一周主要回顾与展望

制造业PMI：2017年9月制造业PMI为52.4%，较上月上升0.7%，持续高于临界点。
电商流量变化：
- 综合类平台：Amazon、速卖通、eBay的UV和PV均有所下降。
- 垂直类平台：Gearbest流量UV和PV上升；Zaful和Rosegal流量UV下降，但PV变化不大。
跨境电商发展：国际上跨境电商成为巨头竞争焦点，Gearbest具备较强的品牌与营销竞争力，支持多种支付方式和物流渠道，计划深入本地化运作，加速扩品类。

2. 行业基础数据

棉花价格：上周国内328级棉花现货价格上涨0.10%，期货价格下跌2.2%。
储备棉：截至9月29日，储备棉累计计划出库437.83万吨，累计出库成交322.36万吨，成交率为73.63%；成交均价为14731元/吨，折3128价格为15302元/吨，累计成交901家。
行业估值比较：纺织服装行业整体估值处于中性至买入区间，部分公司如海澜之家、跨境通、南极电商等被推荐为重点关注对象。

3. 公司动态

开润股份：
- 实施员工持股计划，不超过300人，累计认购1.1亿元，预留4500万股。
- 业绩考核目标为18-21年净利润较16年增长不低于32%、52%、75%、101%。
- 实控人承诺对购买股票的2/3资金提供借款，员工自付1/3资金。
- 公司B2B+B2C双向推进，与小米等合作密切，业绩持续50%+高增长。
南极电商：
- 完成收购时间互联的股权过户手续及工商变更。
- 实控人张玉祥质押1500万股，累计质押1.7亿股。
浔兴股份：
- 拟每10股配售不超过3股。
- 完成对价1.56亿元增持价之链股权至76.9%，进一步提升B2C业务。
三夫户外：
- 定增获证监会核准批复。
- 旗下产业并购基金增资古德菲力，获得4.0%股权。
探路者：
- 控股股东盛发强拟减持不超过2673万股，用于员工持股计划补偿及研发办公场所升级改造。
比音勒芬：
- 设立1亿元产业投资基金，投向与公司主营相关项目。
伟星股份：
- 解锁503万股限制性股票，9月29日上市流通。
希努尔：
- 控股股东变更，由新郎希努尔集团变更为雪松文旅，实控人由王桂波变更为张劲。
嘉麟杰：
- 回复重组问询函，9月27日复牌。
- 获得政府补助及专项资金支持。
摩登大道：
- 为子公司收购LEVITAS提供第二笔付款担保。
兴业科技：
- 董事长及其配偶、副董事长为公司及子公司提供6.4亿元担保。
万里马：
- 中标南方电网采购项目，对17年业绩产生积极影响。
安奈儿：
- 授予119名员工限制性股票，解锁比例与业绩考核挂钩。