20160905-申万宏源-纺织服装行业周报：回顾中报，棉纺改善服装平淡，新兴行业蓄势待发_18页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月上升1.0%，显示行业整体处于扩张状态。纺织服装板块表现弱于市场，板块指数下降0.96%，相对申万A指数下降0.18%。其中，纺织制造指数下降1.16%，服装家纺指数下降0.83%。部分个股表现突出，如大杨创世、汉麻产业等涨幅较大，而嘉麟杰、希努尔等跌幅较大。

主要观点

棉纺改善，服装平淡：棉纺行业在2016年8月表现改善，而服装家纺行业整体较为平淡，复苏之路仍需时间。
跨境电商与转型行业表现亮眼：部分跨境电商和电商生态服务行业龙头业绩快速增长，如跨境通、森马服饰、海澜之家等，显示出强劲的市场潜力。
行业投资建议：继续推荐业绩白马（如跨境通、森马服饰、海澜之家）和小市值弹性标的（如联发股份、山东如意），同时关注转型企业（如华斯股份、罗莱生活）和受益于国企改革的标的（如申达股份、龙头股份、际华集团）。

关键信息

重要公司表现

山东如意：公司依托集团资源，完成定增18.36亿元，预计未来将实现跨越式发展。公司预计16-18年分别实现归母净利润0.56/1.17/1.35亿元，EPS分别为0.21/0.46/0.54元，对应PE分别为42倍、35倍、30倍，维持增持评级。
三夫户外：上半年营收增长4.2%，归母净利润下滑27.5%，但户外服务收入增长显著，公司拟设立户外产业并购基金，推动全产业链投资。预计16-18年EPS为0.53/0.61/0.74元，对应PE为147/128/106倍，维持增持评级。
森马服饰：童装业务高增长，电商业务持续扩张，公司预计全年电商业务收入将达到30亿元，销售占比提升至20%。预计16-18年EPS为0.62/0.76/0.90元，对应PE为19/15/13倍，维持买入评级。
跨境通：上半年营收增长186%，归母净利润增长109%，公司定增资金到位，推进进口B2C业务。预计全年业绩增长100%-150%，维持买入评级。
申达股份：汽车内饰业务爆发式增长，预计未来将保持快速发展。公司定增募集11.3亿元，用于拓展产能和收购优质资产，维持增持评级。