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纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年4月27日发布的纺织服装行业周报，强调了对供应链整合和海外并购相关标的的强烈看好。报告指出，传统行业增速放缓，但部分企业通过整合和并购实现了显著增长，尤其在跨境电商领域表现突出。此外，报告还提到行业基本面回暖，特别是棉纺产业链，以及稳健品种的业绩增长。

主要观点

1. 强烈看好供应链整合及海外并购相关标的

• 跨境通：预计16年收入将超过100亿元，持续刷新市场预期，维持买入评级。
• 南极电商：打造电商、IP、供应链、渠道和工具生态体系，有望通过并购拓展品牌和跨境业务。
• 森马服饰：电商规模翻倍，小品牌增速超150%，预计16年零售额达280亿元，整合供应链资源。
• 山东如意：拟收购海外轻奢集团SMCP，推动转型。
• 商赢环球：有海外并购预期，值得关注。
• 歌力思：筹划欧洲时装品牌并购，已停牌。

2. 棉纺产业链基本面回暖

• 棉价见底，行业迎来增长机遇。
• 鲁泰A：行业龙头，PB为1.6倍，PE为12倍。
• 华孚色纺：有望整合上下游产业链，打造时尚产业生态圈。
• 百隆东方：受益TPP，海外产能逐渐释放。

3. 稳健品种

• 海澜之家：全年经营稳步提升，PE为12倍。
• 森马服饰：业绩增长稳健，童装保持高增长，PE为18倍。

关键信息

1. 行业整体表现

• 上周纺织服装板块下跌6.38%，弱于市场整体。
• 纺织制造指数下跌6.65%，服装家纺指数下跌6.2%。

2. 公司表现亮点

• 跨境通：15年收入39.6亿元，净利润1.7亿元，同比增长分别为370%和403%；16Q1收入17.6亿元，净利润0.9亿元，同比增长分别为205%和214%。
• 南极电商：预计通过并购拓展品牌、渠道和品类，已有4个园区投入运营，3个在建。
• 森马服饰：电商一季度收入翻倍，小品牌增速超150%，预计全年零售额280亿元。
• 雅戈尔：16Q1归母净利润同比增长60%~80%，受益于政策支持。
• 天创时尚：拟设立互联网和创意设计公司，拟每10股派2.5元。
• 万国体育：击剑培训行业龙头，会员数占市场近50%，盈利能力强，拟向2.0模式发展。
• 鹿港科技：拟更名“鹿港文化”，拓展广播电视节目制作和互联网信息服务。

3. 政策与行业动态

• 国务院发文加强对跨境电商监管，打击走私和侵权行为。
• 跨境电商：政策支持下，行业增速约30%，公司增速远超行业。
• 行业估值：2016年纺织服装行业估值较2015年有所改善，部分公司PE低于行业平均水平。

公司追踪要点

1. 跨境通

• 收入增长显著，跨境电商业务占收入主体。
• 拟投资支付机构金虎信息，布局全渠道进口电商体系。
• 财务数据稳健，尽管有存货和现金流压力，但长期看好。

2. 南极电商

• 拓展品牌、渠道和品类，拟设立跨境业务园区。
• 与阿里合作，GMV增长超90%。

3. 森马服饰

• 电商业务增长快，战略目标明确，整合供应链资源。
• 拟尝试新模式，如南极人品牌供应链服务。

4. 万国体育

• 击剑培训龙头，盈利能力强，拟拓展体育综合馆和培训体系。

5. 其他公司

• 青岛金王：16Q1收入增长161.74%，净利润增长46.02%。
• 美盛文化：净利润增长30.15%，动漫服饰收入下降。
• 际华集团：16Q1收入增长23.89%，净利润增长1.96%。
• 歌力思：停牌筹划欧洲品牌并购。
• 富安娜：投资理财产品，PE较低。

行业基础数据

1. 估值比较

• 男装、休闲、体育户外、女装、家纺等细分领域均有不同PE和EPS表现。
• 跨境通：PE为55倍，高于行业平均水平。
• 鲁泰A：PE为11倍，估值较低。

2. 股东大会召开时间

• 列出至2016年6月30日的股东大会召开日期。

3. 非流通股解禁

• 列出至2016年6月30日的非流通股解禁明细。

投资评级说明

• 买入（Buy）：证券相对市场表现强于20%以上。
• 增持（Outperform）：证券相对市场表现强于5%~20%。
• 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%~5%之间。
• 减持（Underperform）：证券相对市场表现弱于5%。

法律声明

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