20190714-兴业证券-电子行业周报：国际情势趋缓，下半年景气有望迎来拐点_10页_536kb

电子行业投资报告总结

核心内容

本报告发布于2019年7月14日，分析了电子行业在国际情势趋缓背景下的市场表现及未来发展趋势。报告指出，尽管当前市场对下半年电子行业景气度持保守态度，但随着中美贸易局势缓和，全球半导体产业可能迎来新的增长契机。同时，5G技术的推进和国产替代加速成为中长期投资主线。

主要观点

• 市场表现：
  本周电子行业整体下跌，跌幅达2.90%，在所有一级行业中排名10/28。行业整体表现弱于市场，243家上市公司中仅43家上涨，200家下跌。

• 重点公司推荐：

  • 汇顶科技：推荐“买入”，看好其屏下光学指纹识别芯片的高毛利率和快速放量带来的业绩弹性，公司已在该领域确立领先地位，有望受益于国产品牌厂商在指纹识别应用上的积极态势。
  • 立讯精密：推荐“买入”，受益于消费电子技术创新带来的新市场和新需求，如无线耳机、LCP天线和无线充电等，以及企业级客户拓展带来的收入增长。

• 行业趋势分析：

  • 5G时代换机需求提升：5G投资逻辑线和换机需求增长将推动消费电子创新周期，建议左侧布局立讯精密、欣旺达等优质标的。
  • 国产替代提速：以华为事件为标志，国产替代逻辑线显著，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望快速实现国产替代，建议布局汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、电连技术、中芯国际、长电科技。

关键信息

3Q19市场状况

• 客户端下单保守，大部分业者对下半年景气仍持谨慎态度。
• 台积电第二季度营收表现超预期，达2,409.99亿元，主要受益于华为海思扩大拉货、AMD和赛灵思7纳米新品放量。
• 下半年景气仍存不确定性，主要受苹果新机销售动能影响。

半导体行业

• DRAM价格反弹：受日本对韩出口限制影响，DRAM价格在10个月后首次反弹，DDR4 8Gb均价上涨1.2%。
• RISC-V架构发展：RISC-V基金会批准基础指令集架构与特权架构规范，标志着该架构生态系统的重要进展。
• 5G带动射频元件需求：5G部署将使射频元件使用量较4G时代翻倍，预计2020年GaAs射频前端元件总营收达64.92亿元，年增11.3%。

LCD与LED行业

• 德豪润达关闭LED芯片工厂：由于LED芯片产能过剩和需求减少，公司决定关闭LED芯片业务，并计划在Q3完成处理。
• LG Display广州OLED工厂投产：新工厂将每月生产6万个大型OLED面板，有助于降低生产成本并增强市场竞争力。

5G行业进展

• 华为5G设备部署：华为5GCPE Pro获得中国首个5G无线数据终端进网许可证，成为国内首款支持5G全网通的智能路由器。
• 摩纳哥实现5G全覆盖：摩纳哥与华为合作，成为欧洲首个实现5G全覆盖的国家，推动数字化进程。

物联网与汽车电子

• 华为鸿蒙系统定位：鸿蒙系统旨在支持物联网应用，如自动驾驶和工业自动化，具备低时延优势。
• 云米布局家庭物联网：云米与富森美家居等企业合作，推动全屋智能和万物互联的智能家居生态圈发展。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

投资策略

• 中长期主线：
  1. 5G换机需求与创新升级：关注5G投资逻辑线及换机需求增长，布局立讯精密、欣旺达等公司。
  2. 国产替代加速：模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类将受益于国产替代，建议关注汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、电连技术、中芯国际、长电科技。

报告结构

• 周行情回顾：分析本周电子行业整体表现及个股涨跌幅。
• 子行业新闻：涵盖手机、半导体、LCD/LED、5G、物联网与汽车电子、创新电子（VR/AR、智能穿戴）等领域。
• 行业投资策略与周观点：基于中美贸易局势缓和和行业趋势，提出投资建议。
• 风险提示：提醒投资者注意消费电子行业景气度和制造成本上升的风险。
• 分析师声明与法律声明：明确分析师资质及报告免责条款。

分析师信息

• 廖伟吉：liaoweiji@xyzq.com.cn，S0190518080006
• 谢恒：xieheng@xyzq.com.cn，S0190519060001
• 研究助理：陈永亮，chenyongliang@xyzq.com.cn

附录

• 投资评级说明：明确“买入”、“中性”、“回避”等评级标准。
• 信息披露：说明公司履行信息披露义务的范围。
• 法律声明：强调报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。