20190714-万联证券-通信行业周观点：贸易摩擦趋缓，思科长远布局硅光领域_11页_661kb

报告摘要

本周通信行业整体表现不佳，申万通信板块下跌 5.38%，排名全市场第28位，日均成交额为 128.90亿元，环比下降 40.10%。尽管如此，我们认为通信行业的中长期向好逻辑不变，主要受益于中国在全球5G部署中的领先地位，以及行业技术升级和产业链整合趋势。

中美贸易摩擦趋缓
- 美国商务部宣布对希望与华为开展贸易的美国企业发放许可，缓解了此前的贸易限制，为美国相关企业带来利好。
- 随着摩擦缓和，通信板块有望迎来反弹。
思科加码硅光布局
- 思科以 26亿美元 收购硅光子公司 Acacia Communications，这是其第三次收购硅光企业，显示出其在该领域的长期战略投入。
- 硅光技术在通信传输中占据重要地位，特别是在数据中心互连领域，占比超过 90%，未来随着多云时代的到来，带宽需求将爆发式增长。
- 产业链整合趋势明显，国内外厂商均通过并购或自研方式加强硅光技术布局。
诺基亚400GE商用部署
- 诺基亚 7950核心路由器 完成全球首例 400GE商用部署，标志着全球流量增长进入新阶段。
- 该产品已在法兰克福互联网交换中心部署，未来将在更多站点应用，为5G时代做好准备。
行业估值处于低位
- 当前申万通信板块 PE(TTM) 为 40.70倍，低于过去十年均值 42.97倍，较4G建设周期最高点 70.10倍 仍有较大修复空间。
- 随着5G建设稳步推进和板块成分公司业绩改善，估值有望继续上修。

市场表现：
- 沪深300指数本周下跌 2.17%，通信板块跑输大盘 5.38%，年初至今累计上涨 17.23%，在申万一级行业中排名第14位。
子板块表现：
- 通信设备板块下跌 5.51%，通信运营Ⅱ板块下跌 4.55%，但年初至今分别上涨 17.04% 和 18.59%。
个股表现：
- 本周通信板块106只个股中，6只上涨，99只下跌，1只收平。涨幅前五的公司为：太辰光、天孚通信、星网锐捷、盛洋科技、三峡新材；跌幅前五的公司为：宜通世纪、神宇股份、万马科技、中嘉博创、特发信息。
重点公司动态：
- 海能达：发布公开发行公司债券预案，规模不超过 10亿元。
- *ST信威、长江通信：发布重大资产重组进展公告。
- 40家公司发布 2019年半年度业绩预告，部分公司业绩大幅增长，如 网宿科技、亿联网络、天孚通信 等，但也有部分公司出现亏损或业绩下滑。