2019下半年通信行业投资策略_基本面拐点确立_聚焦5G_云等长趋势_50页_3mb

通信行业2019下半年投资策略总结

核心内容

2019年下半年，通信行业迎来基本面拐点，主要受4G扩容与5G进程双超预期推动，行业景气度提升。同时，云计算、IDC等长趋势亦成为关注重点，尤其是聚焦一线城市优势资源，推动估值切换，拓宽本土价值空间。投资策略上，建议关注具有长期成长潜力和行业核心地位的公司。

主要观点

1. 行业基本面改善

   • 2019年第一季度通信行业归母净利润同比增长936.29%，营收和经营活动现金流亦有改善。
   • 通信网络设备、天线射频、大数据、物联网、通信应用与增值服务等子行业盈利大幅改善，优于其他板块。
   • 通信行业估值处于历史62%水平，具备一定提升空间。

2. 5G进程加速，带动行业景气提前

   • 5G牌照提前发放，引发产业链上下游加速布局，带动5G投资提前。
   • 5G建设将推动产业链供需紧张，尤其是上游元器件和设备厂商将率先受益。
   • 5G投资规模预计1.2-1.5万亿元，2020-2023年为建设高峰期。

3. 5G应用场景拓展，催生新生态

   • 工业互联网：5G将推动工业自动化、智能制造，网络切片技术可满足不同场景需求。
   • 车联网：L2级自动驾驶已成熟，L3级普及依赖车路协同，5G将加速其发展。
   • 高清视频与VR/AR：5G大带宽、低时延特性将推动沉浸式体验，重塑教育、娱乐等生态。
   • 智慧城市：5G将助力万物互联，与NB-IoT形成互补，市场规模预计达2196亿美元。

4. 云计算与IDC需求增长

   • 全球及国内云计算市场持续增长，向产业互联网转型，推动IDC需求。
   • 一线城市IDC资源稀缺，政策推动下将向超大规模、高密度方向发展。
   • 估值切换趋势明显，从PE转向EV/EBITDA，提升IDC公司估值空间。

关键信息

• 4G扩容：推动行业盈利改善，为5G建设奠定基础。
• 5G牌照发放：提前于预期，带动产业链加速发展，2019年资本开支有望追加。
• IDC与云计算：一线城市成为核心资源区，估值切换拓宽价值空间。
• 投资标的推荐：重点推荐中兴通讯、烽火通信、宝信软件、光环新网、亿联网络、中新赛克等。

投资策略及重点推荐

长趋势之一：5G网络建设

• 重点推荐公司：
  • 中兴通讯：全球四大通信设备商之一，受益于5G建设，2019年净利润预计45.32亿元，PE为31，买入评级。
  • 烽火通信：国内光通信龙头，5G承载网投资规模达2775亿元，2019年净利润预计11.50亿元，PE为28，买入评级。

长趋势之二：云计算与IDC

• 重点推荐公司：
  • 宝信软件：IDC业务是利润增长核心，预计2019年净利润8.91亿元，PE为37，买入评级。
  • 光环新网：深耕北京与上海，IDC与云计算双轮驱动，预计2019年净利润9.69亿元，PE为28，买入评级。

长趋势之三：统一通信与网络安全

• 重点推荐公司：
  • 亿联网络：专注云视频与统一通信，毛利率稳定，预计2019年净利润10.82亿元，PE为31，增持评级。
  • 中新赛克：网络可视化与大数据运营领先，预计2019年净利润2.92亿元，PE为34，买入评级。

长趋势之四：混改与转型

• 重点推荐公司：
  • 中国联通：混改标杆，推动战略转型，预计2019年净利润5912亿元，PE为47，增持评级。

估值与盈利预测

总结

2019年通信行业在4G扩容与5G进程双重驱动下迎来基本面拐点，行业景气度明显提升。随着5G投资加速，上游元器件及设备厂商受益显著，而云计算、IDC等长趋势则聚焦一线城市资源，推动估值切换，拓宽行业价值空间。重点推荐中兴通讯、烽火通信、宝信软件、光环新网、亿联网络、中新赛克等具备成长性与核心竞争力的公司。投资策略建议聚焦行业长趋势，关注核心资产，把握5G与云生态带来的结构性机遇。