20190714-天风证券-电子行业研究周报：半年增速喜忧参半，看好下半年到明年5G换机周期

电子行业总结

核心内容

2019年电子行业在上半年业绩表现喜忧参半，消费电子公司普遍面临销量下滑的压力，但部分企业仍实现同比增长。总体来看，市场份额争夺成为推动业绩增长的关键因素。同时，随着5G牌照的正式发放，中国正式进入5G商用元年，预计明年将进入5G终端的拉货期，尤其是5G手机销量有望超过市场预期，为电子行业带来新的增长机遇。

主要观点

• 上半年业绩分化明显：电子行业公司2019年半年度业绩呈现两极分化，85家公司出现业绩同比下滑，122家公司实现同比上升。
• 消费电子下滑：智能手机销量连续六个季度下滑，2019Q1全球手机销量同比下滑6.6%，手机销售集中度提升，前六大市占率由72.4%上升至76.7%。
• 部分企业逆势增长：立讯精密、卓胜微、圣邦股份等公司实现高增长，主要得益于市场份额的提升和业务拓展。
• 5G商用元年开启：2019年6月5日，我国正式发放5G牌照，中国移动、中国电信、中国联通及中国广播电视网络有限公司成为首批持牌单位。
• 5G终端将推动增长：预计从2019年下半年开始，5G手机将密集上市，2020年5G手机销量有望超过3亿部，超出市场预期。
• 行业进入新周期：建议投资者关注2019H1仍保持增长的电子行业公司，尤其是那些在市场份额争夺中表现突出的企业。

关键信息

• 5G牌照发放：2019年6月5日，中国正式发放5G牌照，标志着5G商用元年的开始。
• 5G城市名单：三大运营商已公布首批5G城市名单，覆盖40个城市，包括4个直辖市和27个省会城市，以及深圳、大连、青岛、宁波、厦门、雄安、张家口、苏州和温州等。
• 中国移动计划：中国移动计划在2019年9月前为超过40个城市提供5G服务。
• 重点推荐公司：包括卓胜微、歌尔股份、中光学、立讯精密、闻泰科技、欣旺达、鹏鼎控股、弘信电子、水晶光电、三安光电、长电科技、汇顶科技、台基股份、圣邦股份、大华股份、海康威视、顺络电子、环旭电子、京东方等。

风险提示

• 5G手机销量不及预期
• 5G基础设施建设不及预期
• 市场份额争夺不及预期

投资评级

重点关注

• 卓胜微：基于手机电视芯片进入三星供应链，三星收入占比提升至76.23%。
• 圣邦股份：半年度业绩同比增长30%-55%，主要得益于积极拓展业务和产品销量增加。
• 立讯精密：在消费电子领域持续增长，市场份额扩大。
• 其他公司：如歌尔股份、中光学、闻泰科技、欣旺达、鹏鼎控股、弘信电子、长电科技、汇顶科技、台基股份、大华股份、海康威视、顺络电子、环旭电子、京东方等，均被列为重点关注对象。

行业走势

• 行业走势图显示电子行业在2019年7月14日的走势，具体数据来源为贝格数据。

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