20220928-群益证券-迈为股份-300751.SZ-公司多次获得大额订单_异质结投资有望加速推进_建议_买进__3页_354kb

迈为股份 (300751.SZ) 总结

核心内容

迈为股份是一家专注于光伏设备制造的公司，主要业务涵盖成套设备和单台设备，其中成套设备占比高达79.13%。公司近期与宝馨科技签订2GW异质结整线设备订单，并在异质结专用设备、铜电镀等领域与宝馨科技建立战略合作伙伴关系。公司作为异质结设备龙头，技术实力领先，且正积极推动降本工艺落地，预计未来将受益于异质结技术的普及。

主要观点

• 行业地位：迈为股份在异质结电池整线制造领域市占率行业第一，技术实力突出。
• 订单增长：9月以来，公司已获得多个大额订单，包括安徽华晟采购12条共7.2GW高效硅异质结太阳能电池生产线，以及中标海润新能源3GW异质结产线，显示市场需求旺盛。
• 技术优势：公司已研制出转换效率达26.41%的微晶异质结电池，采用自主设备，技术领先。
• 降本路径：公司正在尝试多条降本路线，包括银包铜浆料、$130\mu \mathrm{m}$硅片、铜电镀等，预计明年上半年可实现中试线，进一步降低异质结电池生产成本。
• 盈利预期：预计公司2022年和2023年净利润分别为9.37亿元和15.48亿元，YOY增长分别为+45.8%和+65.2%。2022年EPS为5.42元，对应PE为93倍；2023年EPS为8.95元，对应PE为56倍。
• 投资建议：当前市场波动较大，建议逢低买进。

关键信息

股价与市场表现

• 目标价：656元
• A股价（2022/9/28）：503.97元
• 深证成指（2022/9/28）：11175.12
• 股价12个月高/低：561/271
• 股价/账面净值：14.60
• 机构投资者占比：基金31.0%，一般法人22.8%

订单与业务发展

• 2022年订单：公司已获得18.2GW异质结太阳能电池整线设备订单，占行业总招标量近90%。
• 未来订单：预计2022年异质结电池设备总招标量将达30GW，较去年增长显著。

技术与产品

• 异质结电池技术：具有明显转换效率优势，量产效率有望达到25%以上。
• 设备研发：公司具备清洗制绒、PECVD、PVD等异质结设备制造能力。
• 降本工艺：正在推进银浆用量减少、薄片化、铜电镀等工艺，以降低生产成本。

财务数据

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

投资评等说明

结论

迈为股份凭借在异质结设备领域的技术领先和市场占有率，正迎来行业投资加速的机遇。公司近期获得多项大额订单，表明市场对其产品和技术的认可度较高。随着降本工艺的逐步落地，异质结电池成本有望显著下降，进一步推动行业增长。尽管当前市场波动较大，但公司盈利预期良好，建议投资者在市场低位时考虑买入。