20220524-湘财证券-药品行业周报_全面复工在即_投资回归中长期刚性医疗需求逻辑_16页_2mb

报告摘要

药品行业周报总结

核心内容概述

本周（5.16-5.20）医药生物板块整体表现疲软，下跌2%，成为一级行业中跌幅最大的板块，跑输沪深300指数4.2个百分点。年初至今，该板块下跌22%，跌幅居第7位，同样跑输沪深300指数。板块内部分行业表现分化，化学制药小幅上涨0.8%，而原料药下跌4.2%。整体估值方面，医药生物板块的PB和PE均处于历史低位，接近近六年最低水平。

主要观点

国内外行情分化：海外生物科技板块强势反弹，恒生生物科技指数上涨6.8%，纳斯达克生物科技指数上涨2.6%，而国内生物科技指数下跌2%。国内生物科技PB已创近5年新低，较恒生生物科技指数折价39%。
创新药进展：国产新冠口服药VV116在三期头对头临床研究中达到主要研究终点，表明其在轻症患者核酸转阴时间方面优于对照组。同时，多个国内企业针对3CL靶点的新冠药物研发进展迅速，如先声药业SIM0417、众生药业RAY1216等。
Pharma转型成果显著：恒瑞医药PD-1联合阿帕替尼一线肝癌用药国际多中心Ⅲ期临床试验结果达到优效标准，计划向FDA提交新药上市申请。科伦药业通过海外授权交易获得超过13亿美元的收入，显示其研发能力受到国际认可。
投资建议：随着国内疫情边际影响减弱，医药行业投资主线将回归中长期刚性医疗需求。建议关注现金流强劲的个股，特别是处于历史估值底部的疫情恢复相关板块及Pharma转型类个股。同时，重点推荐底层工艺创新和前沿科技创新领域的公司，如生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等，以及布局ADC、双抗、mRNA技术平台的公司。

关键信息

行情回顾

医药生物板块：本周下跌2%，年初至今下跌22%，跑输沪深300指数。
三级行业表现：血液制品和线下药店上涨，疫苗、医药流通及原料药跌幅居前。
北向资金：5月20日北向资金净买入142亿元，为近期少见的大额净流入。爱尔眼科、药明康德、君实生物、恒瑞医药为净买入金额较高的个股。
南下资金：近期南下资金持续净流入，药明生物、信达生物为净买入金额居前的个股。

Biotech板块

海外表现：恒生生物科技和纳斯达克生物科技分别上涨6.8%和2.6%。
国内表现：生物科技指数下跌2%，估值处于历史低位。
个股表现：再鼎医药、亚盛医药涨幅居前，君实生物、天演药业跌幅居前。

化学制药

本周表现：下跌0.8%，跑赢医药生物指数1.2个百分点。
估值情况：PB为2.6X，创近5年新低，较医药生物指数折价19%。
个股表现：海正药业、润都股份涨幅居前，奥翔药业、辰欣药业跌幅居前。

原料药

本周表现：下跌4.2%，位列三级行业跌幅第3位，跑输医药生物指数2.2个百分点。
估值情况：PB为2.8X，位于近5年均值一倍标准差下限，较医药生物指数折价13%。
主要影响因素：阿兹夫定片产业链个股回调。

投资建议

投资主线回归：疫情相关主题投资逐步获利了结，中长期刚性医疗需求成为投资主线。
重点推荐领域：
- 底层工艺创新：关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域。
- 前沿科技创新：关注布局ADC、双抗及mRNA技术平台的公司。
行业评级：维持增持评级，认为中长期维度行业迎来转型升级机遇，短期波动由外部宏观环境及情绪影响。