20160808-华创证券-国防军工行业周报_持续看好优质的具有成长性的民参军企业_13页_674kb

报告摘要

行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦国防军工板块，分析了2016年第32周的市场表现、行业趋势及重点公司动态。报告指出，尽管军工板块近期经历调整，但长期逻辑依然看好优质民参军企业，特别是涉及信息化（高端元器件）和新材料等领域的研发型企业。

主要观点

行业表现：
2016年第32周，上证综指下跌0.09%，中证军工指数下跌1.30%，跑输大盘。从年初至今，国防军工行业累计跌幅达21.66%，作为高贝塔行业表现疲软。
融资情况：
核心军工标的的融资余额自2014年4月以来持续增长，目前为271亿元，高于历史平均水平，显示市场关注度较高。
长期逻辑：
军工行业过去十年快速发展，但存在结构性不对称，如高端元器件和新材料国产化率低。推动军民融合，引入民营企业技术，是解决这一问题的关键。民参军企业体量小、弹性好，有望在增量市场中实现快速增长。
投资建议：
推荐关注具备成长性的民参军企业，包括天银机电（低估值的军工信息化转型标的）、耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局）、火炬电子（陶瓷新材料）、振芯科技（高爆发的研发型军工信息化企业）、特发信息（国企改革推动军工信息化转型）、大立科技（军用红外器件龙头）。同时建议关注传统军工龙头如中直股份、四创电子、中航光电。

关键信息

大立科技半年报点评

财务表现：
2016年上半年实现营业收入1.91亿元，同比增长27.27%；归母净利润1702万元，同比下降9.52%；毛利率为35.59%，同比下降3.18个百分点；基本每股收益为0.04元。
收入增长：
2016年二季度单季度收入创上市以来新高，营业利润达历史次高，表明公司在新兴应用领域（如车载、安防、国防）的开发取得成效。
费用影响：
销售、管理、财务费用分别增加369万、557万、413万，主要由于市场拓展和研发投入，短期影响业绩，但长期将推动增长。
核高基项目：
公司正在研制高性能非制冷红外聚焦探测器，该项目自2014年起被列入国家“核高基重大专项”，已累计收到专项资金5657.97万元，未来有望提升产品技术性能，成为竞争利器。
业绩预测：
预计2016全年销售收入4.36亿元，同比增长35%；归母净利润5200万元，同比增长62.5%；每股收益0.11元。参考员工持股价11.09元，认为当前股价具有安全边际，给予推荐评级。

一周重要公告

华舟应急：8月5日在创业板上市，证券代码为300527。
雷科防务：使用募集资金置换自有资金支付，购买奇维科技100%股权，于8月4日上市。
振芯科技：取得成都市GX2016-04（221）地块的土地使用证书。
特发信息：向全资子公司深圳东志增资2亿元，注册资本增至2.2亿元。
中航重机：子公司中航特材与河北五矿发生诉讼，影响净利润约3800万元。
群兴玩具：因核动力研究院不建议参与交易，决定终止重大资产重组。
亨通光电：中标国家工业强基工程，获政府专项补助4523万元。
中海达：与广东省海洋与渔业局签订科研合同，总经费3700万元。
华力创通：董事长及董事计划减持股份，合计减持不超过40.94%。
四创电子：调整非公开发行方案，募集配套资金由7.06亿元降至2.6亿元。
中国动力：调整限制性股票激励计划对标企业，新增5家汽车零部件公司。
华讯方舟：控股股东股份被质押，非公开发行股票方案失效。
旋极信息：调整重组方案，募集配套资金由18亿元降至13亿元。

风险提示

产品研发进度不及预期。
下游订单不及预期。

投资评级说明

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师介绍

华中炜：华创证券高级分析师，中国航空研究院工学硕士，曾获新财富最佳分析师军工行业第五名。
姚婕：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。客户应自行判断是否符合其投资目标和需求。

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