20160822-华创证券-国防军工行业报告_天银机电半年报平稳增长且经营状况良好_看好优质的具有成长性的民参军企业_13页_967kb

行业周报总结：国防军工

核心内容概述

本周国防军工行业整体表现优于大盘，中证军工指数上涨2.88%，相对收益率为1.00%。尽管从年初至今行业累计跌幅达16.96%，但军工板块的融资余额仍维持在较高水平（269亿元），显示市场关注度不减。分析师认为，军工行业长期逻辑依旧看好，尤其是具有成长性的民参军企业，其在信息化（高端元器件）、新材料等领域的发展前景广阔。

主要观点

• 行业趋势：军工行业过去十年快速发展，但内部结构存在不对称，高端元器件和新材料的国产化率较低，未来需通过军民融合政策，引入民营企业技术，推动行业发展。
• 投资逻辑：民参军企业体量小、弹性好，具有较强的市场适应能力和成长潜力，是当前军工行业投资的重心。
• 技术方向：重点推荐信息化（尤其是高端元器件）、新材料等新技术领域内的优质民参军企业。
• 政策支持：军民融合政策持续推进，尤其鼓励民营企业参与军工领域，提升行业整体竞争力。

关键信息

一、本周行情指标

• 上证综指上涨1.88%，中证军工指数上涨2.88%，跑赢大盘。
• 军工板块总体流通市值为6531.73亿元，融资盘占比为4.1%。
• 融资余额自2014年4月以来增长显著，从79亿元增至269亿元。

二、推荐公司及投资建议

三、重要公告点评

天银机电

• 业绩表现：上半年营业收入3.02亿元，同比增长8.68%，净利润7188.95万元，同比增长22.56%。
• 亮点：
  • 冰箱压缩机零配件业务增长显著，受益于新能效标准。
  • 华清瑞达经营状况良好，承诺业绩完成53%，预计下半年业绩超预期。
  • 天银星际在卫星敏感器等领域取得商业化进展，未来受益于卫星发射增加。
• 投资建议：给予强烈推荐评级，预测2016-2018年营收分别为6.99/8.53/10.24亿元，净利润分别为1.67/2.14/2.66亿元。
• 风险提示：战略转型及军品交付进度不及预期。

航新科技

• 业绩表现：上半年营收1.69亿元，同比下降15.17%；净利润2003.93万元，同比下降31.19%。
• 亮点：
  • 设备研制及保障业务研发进展顺利，未来有望放量。
  • 航空维修及服务业务受益于航空产业持续景气。
• 投资建议：看好中长期发展趋势。
• 风险提示：通航开放不及预期，产品研发进度不及预期。

四、一周重要公告

• 耐威科技：实际控制人质押530万股，占总股本5.66%。
• 新研股份：设立子公司“西安明日宇航工业有限责任公司”，注册资本2500万元。
• 天海防务：取得二级军工保密资格认证。
• 中船防务：获得政府补助5321万元，用于首台（套）重大技术装备保费补贴。
• 欧比特：拟收购绘字智能和智建电子100%股权，交易对价6.2亿元。
• 合众思壮：高管增持公司股份244.12万股，金额8409万元。
• 其他公告：包括多家公司进行股权质押、收购、设立子公司、获得政府补助等，涉及多个领域，如增材制造、量子通信、智能电网等。

结论

军工行业虽短期受政策调整和市场波动影响，但长期仍具发展潜力，尤其在信息化和新材料领域，民参军企业凭借技术优势和灵活机制，有望在军民融合政策推动下实现快速增长。当前应重点关注具备良好成长性和技术储备的优质民参军企业，同时留意传统军工龙头的转型与市场表现。行业整体评级为推荐，未来3-6个月预期涨幅超过基准指数5%以上。