20160815-华创证券-国防军工行业周报_耐威科技战略布局持续推进_看好优质的具有成长性的民参军企业_13页_671kb

行业周报总结：国防军工行业

核心内容

本周报聚焦国防军工行业，分析了行业走势、核心观点、动态跟踪、重要公告及投资建议。整体来看，军工板块在2016年第33周表现弱于大盘，但长期逻辑仍被看好，尤其是具有成长性的民参军企业。

主要观点

• 军工板块表现：2016年第33周，上证综指上涨2.49%，中证军工指数上涨1.59%，跑输大盘。从年初至今，军工行业累计跌幅达19.93%，为高贝塔行业，波动较大。
• 融资情况：核心军工标的融资余额自2014年4月以来持续增长，目前达到269亿元，仍处于较高水平。
• 长期逻辑：军工行业过去十年快速发展，但存在结构性不对称，如高端元器件、新材料等领域国产化率低。国家正通过军民融合政策，鼓励民营企业参与军工领域，推动技术突破与产业升级。
• 民参军企业：优质民参军企业具有较高的成长性，尤其是研发型企业在信息化、新材料等领域的布局，被视为我国军工发展的主流方向。
• 政策支持：国务院发布《“十三五”国家科技创新规划》，提出六大重点科技创新领域，包括航空发动机、量子通信、深空探测等，均与军工相关，政策支持力度大。

关键信息

行业动态跟踪

1. 国务院“十三五”科技创新规划
   明确了未来五年国家科技创新的指导思想、战略任务和改革举措，重点部署航空发动机、量子通信、深空探测、国家网络空间安全等领域，意味着国家层面对军工相关科技领域的重视。

2. 中国航发“十三五”规划
   明确了建设世界一流航空发动机集团的“三步走”发展战略，表明航空发动机产业进入实质推进阶段，技术突破和工艺成熟将带动产业链发展。

重要公告点评

1. 耐威科技

   • 设立“西安耐威”电子科技公司，持股65%，推进航电业务布局，进一步丰富产品线，瞄准军工市场需求。
   • 完成赛莱克斯过户，成为其全资子公司，标志着MEMS业务正式启航，有助于提升公司在高端元器件领域的竞争力。
   • 预计2016-2018年每股收益分别为0.52/0.72/0.91元，给予推荐评级。
   • 风险提示：惯性及卫星导航业务订单不及预期，业务布局进度低于预期。

2. 海特高新

   • 半年报显示业绩稳步增长，航空维修、检测、租赁及研制业务推进顺利，航空培训业务增长显著。
   • 控股子公司海威华芯进入试生产阶段，有望实现高端半导体集成电路的进口替代。
   • 风险提示：航空培训业务市场拓展不及预期，航空新技术研发项目进度低于预期。

投资建议

• 推荐公司：

  • 耐威科技（惯导+MEMS+航电整体布局）
  • 大立科技（军用红外器件龙头）
  • 天银机电（低估值军工信息化转型）
  • 火炬电子（陶瓷新材料布局）
  • 振芯科技（高爆发研发型军工信息化企业）
  • 特发信息（国企改革推动军工信息化转型）

• 建议关注：

  • 中直股份（直升机板块上市平台）
  • 四创电子（雷达龙头）
  • 中航光电（优质军转民典范）

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持评级

推荐公司及评级

风险提示

• 惯性及卫星导航业务订单不及预期
• 公司业务布局推进进度低于预期
• 航空培训业务市场拓展不及预期
• 航空新技术研发项目进度低于预期

分析师信息

• 证券分析师：华中炜
• 执业编号：S0360512040001
• 电话：未提供
• 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com
• 联系人：姚婕
• 电话：010-66500810
• 邮箱：yaojie@hcyjs.com

评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%~10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%~5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上