20201220-山西证券-轻工制造行业周报_11月文化办公用品零售额增速亮眼_同比去年显著加快_12页_1mb

轻工制造行业研究报告总结（2020年12月20日）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的轻工制造行业定期研究报告，主要分析了2020年11月轻工制造行业市场表现、重点数据跟踪、行业动态及投资建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点

• 文化办公用品零售额增长显著：2020年11月，文化办公用品零售额同比增长11.2%，增速较去年同期提升6.6个百分点，显示出市场回暖趋势。
• 家具零售额小幅下滑：11月家具零售额同比下滑2.2%，但1-11月累计同比下滑7.9%，降幅较1-10月有所收窄。
• 轻工制造行业整体上涨：本周SW轻工制造指数上涨1.50%，在申万28个一级行业中排名第10。
• 投资建议：看好家具、文具和造纸包装三大板块，认为竣工小高峰、精装修利好、出口复苏、复学复课、办公集采及外废禁令临近等因素将推动相关板块增长。
• 重点公司建议：建议关注家具板块的恒林股份、梦百合、喜临门、江山欧派、海鸥住工、志邦家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配；文具板块的齐心集团、晨光文具；造纸包装板块的中顺洁柔、太阳纸业。

市场回顾

• 整体市场表现：本周上证指数上涨1.43%，SW轻工制造指数上涨1.50%，涨幅居申万一级行业前列。
• 子板块表现：家具板块涨幅最大，为2.05%；造纸板块为1.18%；包装印刷为0.61%；文娱用品为0.18%；珠宝首饰为0.08%；其他轻工制造板块下跌3.02%。
• 个股表现：涨幅前五为萃华珠宝（+23.18%）、陕西金叶（+23.08%）、盛新锂能（+16.77%）、双星新材（+15.85%）、仙鹤股份（+14.10%）；跌幅前五为高乐股份（-22.07%）、实丰文化（-21.39%）、*ST宜生（-16.19%）、*ST金洲（-14.81%）、哈尔斯（-8.83%）。

行业重点数据跟踪

3.1 家具

• 零售额：11月家具零售额168亿元，同比下滑2.2%；1-11月累计1409亿元，同比下滑7.9%，降幅较1-10月收窄0.8个百分点。
• 原材料：CIT刨花板指数上涨，人造板指数下跌；TDI和MDI价格小幅下降。
• 房地产数据：1-11月全国商品房住宅销售面积同比增长1.9%，住宅竣工面积同比下滑5.8%，降幅扩大。

3.2 造纸包装

• 纸价：全国瓦楞纸均价3758元/吨，箱板纸均价4677元/吨，均与上周持平。
• 下游需求：1-11月粮油食品类零售额同比增长10.1%，饮料类增长13.7%，卷烟产量增长1.5%，但11月卷烟产量同比下滑0.8%。
• 政策影响：外废禁令临近，利好原材料海外布局完善的头部企业；部分地区限电导致纸板厂涨价2%-5%。

3.3 文娱及其他

• 营业收入与利润：2020年1-10月文娱用品营业收入同比下滑6.1%，利润总额同比下滑14.2%。
• 行业前景：政策推动资源化利用率提升，助力绿色发展。

行业动态及重要公告

4.1 行业要闻

• 居然之家扩张：在山东滨州和德州分别开设第699、700家分店，计划打造新一代家居MALL。
• 金意陶绿色家居产业园：在佛山禅城区开工，总投资10亿元，推动绿色建材与智能制造发展。
• 恒林股份海外仓计划：计划在美新增2-3个海外仓，以提升跨境电商竞争力。
• 湖南纸板涨价：因限电和原纸价格上涨，多家纸板厂上调价格2%-5%。
• 国家政策支持：《饮料纸基复合包装生产者责任延伸制度实施方案》提出到2025年资源化利用率力争达40%。

4.2 上市公司重要公告

• 豪悦护理：全资子公司更名，行业代码变更为其他纸制品制造。
• 中顺洁柔：高管减持公司股份220.6万股。
• 喜临门：完成股份转让，华易投资持股比例提升至21.89%。
• 顾家家居：董事李东来计划增持不低于1.3亿元公司股份。
• 好莱客：完成瀚隆门窗40%股权受让，湖北门窗成为全资子公司。
• 齐心集团：控股股东部分股份质押，占总股本0.54%。

风险提示

• 宏观经济风险：增长不及预期可能影响行业表现。
• 政策风险：地产调控政策趋严、疫情加剧、国际贸易政策变化等。
• 运营风险：原材料价格波动、经销商管理、整装业务拓展不及预期、大宗业务回款风险等。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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