20211018-山西证券-轻工制造2021年9月社零及地产数据点评_家具零售额环比增长10_开学季文化办公用品强势增长_6页_854kb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告为山西证券研究所发布的轻工制造行业点评，重点分析2021年9月社零及地产数据，对家具零售、文化办公用品零售以及地产相关数据进行解读，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 轻工社零点评

• 家具零售：2021年9月家具零售额环比增长10.22%，同比增长3.4%。增速环比8月有所下滑，但相对去年同期提升明显。
• 文化办公用品零售：受益于“开学经济”，9月文化办公用品零售额环比增长14.12%，同比增长22.6%，远超疫情前水平。单月零售额较2019年同期增长39.14%。
• 趋势判断：家具市场在“金九银十”装修旺季有所回暖，文化办公用品在开学季表现强劲，预计下半年将继续保持增长态势。

2. 地产数据跟踪观察

• 住宅销售：9月住宅销售面积同比下滑15.77%，环比增长25.58%；1-9月全国商品房销售面积同比增长11.3%，住宅销售面积同比增长11.4%，增速环比1-8月回落。
• 住宅竣工：9月住宅竣工面积同比下滑1.74%，环比下滑16.48%；1-9月住宅竣工面积同比增长24.4%，增速环比1-8月回落。
• 新开工与开发投资：9月住宅新开工面积同比下滑14.27%，环比增长2.59%；住宅开发投资完成额同比下滑1.56%，环比增长9.45%。1-9月新开工面积同比下滑3.3%，开发投资完成额同比增长10.9%。
• 趋势判断：地产市场整体弱运行，但新开工与开发投资数据有所改善，预计四季度竣工面积将出现小高峰。

关键信息

投资建议

• 家具板块：四季度地产竣工有望迎来小高峰，利好家具采购需求。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、顾家家居。
• 文娱用品板块：9月开学季文具需求强劲，精品文创及办公直销保持高增长。建议关注晨光文具，受益于三孩政策的长期增长潜力。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策风险
• 新店经营不及预期
• 市场推广不达预期
• 原材料价格波动风险
• 经销商管理风险
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 分析师：杨晶晶
• 执业登记编码：S0760519120001
• 联系方式：
  • 电话：15011180295
  • 邮箱：yangjingjing@sxzq.com

山西证券研究所信息

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  • 北京：010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn

图表引用

• 图1：家具零售额当月值及同比增速
• 图2：文化办公用品社会零售额当月同比增速
• 图3：商品房住宅销售面积及累计同比增速
• 图4：住宅竣工面积及累计同比增速
• 图5：住宅新开工面积及同比增速
• 图6：住宅开发投资完成额及同比增速

免责声明

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