20201221-万联证券-轻工制造行业周观点报告_黄金珠宝零售额同比增长24.8_文化办公用品维持高增_13页_1mb

轻工制造行业周观点报告总结

行业核心观点

• 造纸行业：近期纸浆期货持续上涨，白卡纸和废纸价格反弹，预计受益于下游需求回暖及“限塑令”政策推动，白卡纸龙头企业将具备成本优势和提价权。
• 家居行业：房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比持续改善，定制家居需求释放，建议关注定制家居龙头公司。
• 黄金珠宝行业：金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复至11月的+24.80%，短期婚嫁需求释放及疫情导致行业出清，黄金珠宝龙头企业表现强劲。
• 文娱用品行业：11月文化办公用品零售额同比增长11.2%，疫情控制后线下销售逐步恢复，办公文具市场有望保持增长。

投资要点

行情回顾

• 上周（12月14日-12月18日）申万轻工制造指数上涨1.04%，跑输上证综指0.39个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第13。
• 年初至今申万轻工制造指数上涨17.54%，跑赢上证综指6.24个百分点，排名第13。
• 二级子板块中，造纸下跌0.25%，包装印刷上涨1.13%，家用轻工上涨1.65%，其他轻工制造下跌2.54%。
• 三级子板块中，造纸III下跌0.25%，包装印刷III上涨1.13%，家具上涨2.29%，文娱用品下跌0.21%，珠宝首饰上涨1.45%，其他家用轻工上涨2.20%，其他轻工制造III下跌2.54%。

上市公司重要公告

• 梦百合：赎回“百合转债”，触发赎回条款，转股价格调整至15.16元/股。
• 劲嘉股份：解除部分股份质押。
• 顾家家居：解除质押及发布增持公告，计划增持不低于1.3亿元。
• 尚品宅配：股东通过大宗交易减持股份。
• 中顺洁柔：副总经理减持股份。
• 齐心集团：股东质押股份。
• 喜临门：股权转让，解除委托持股关系。

行业数据跟踪

3.1 造纸

• 上期所纸浆期货收于5259.93元/吨，继续上涨。
• 漂针浆、漂阔浆价格有所上涨，废纸、白卡纸价格反弹，双胶纸价格下跌。

3.2 家具

• 房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比持续改善。
• 家具零售额11月同比下降2.20%，但较2月大幅回升，建材家居卖场销售额也从-99.2%恢复至-3.98%。

3.3 珠宝

• COMEX黄金上涨至1886.80美元/盎司，白银上涨至26.00美元/盎司。
• 金银珠宝社零从2月的-41.1%恢复至11月的+24.80%，婚嫁需求延后释放，黄金珠宝龙头企业受益。

行业重要事件

1. 纸浆价格持续上涨：期货与外盘齐涨，浆价强势上扬。
2. 原纸、纸板涨价潮来临：多张涨价函发布，预计为今年最后一轮涨价。
3. 灰板纸价格上调：浙江多家纸厂宣布涨价100元/吨，且包含未交付订单。
4. 纸价上涨压力：原材料成本上升，企业抱团应对，部分纸企再次提价。
5. 天晟集团上市申请：广东省第六大瓦楞纸板制造商递交港交所上市申请。

投资建议

• 造纸：关注白卡纸龙头企业，受益于需求回暖及“限塑令”政策。
• 家居：定制家居需求释放，建议关注龙头公司。
• 黄金珠宝：行业复苏明显，继续看好龙头企业。
• 文娱用品：文化办公用品零售额保持增长，线下销售恢复，看好优质文具标的。

风险提示

• 疫情反复
• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争加剧

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

分析师信息

• 分析师：陈雯
• 执业证书编号：S0270519060001
• 电话：18665372087
• 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：李滢
• 电话：15521202580
• 邮箱：liying1@wlzq.com.cn

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