20211024-山西证券-轻工制造行业周报_9月家具零售额环比改善_开学季文化办公用品强势增长_14页_1mb

轻工制造行业周报总结（20211018-20211024）

核心内容

2021年9月，轻工制造行业整体表现良好，家具和文化办公用品板块表现尤为突出。随着“金九银十”装修置业旺季的来临，家具市场消费有所回暖，9月家具类零售额达151亿元，环比增长10.22%，同比增长3.4%。文化办公用品板块受益于“开学经济”，9月零售额达396亿元，环比增长14.12%，同比增长22.6%。轻工制造行业指数上涨1.95%，在申万28个一级行业中排名第6。

主要观点与投资建议

1. 家具板块

• 市场表现：9月家具零售额环比增长10.22%，同比增长3.4%，增速环比8月有所下滑，但较去年同期提升4.0个百分点。
• 行业展望：2021年下半年，随着地产竣工面积小高峰到来，叠加“金九银十”传统旺季，家具内销表现有望持续改善。同时，海外家具出口亦保持高景气度，预计全年持续增长。
• 建议关注企业：欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、乐歌股份、恒林股份、梦百合、永艺股份、美克家居、顾家家居。

2. 文娱用品板块

• 市场表现：9月文化办公用品零售额同比增长22.6%，增速环比提升2.2个百分点，显示出强劲的增长势头。
• 行业展望：精品文创+IP模式展现广阔变现空间，传统文具受益于开学季需求增长，办公直销需求持续放量，盈利能力有望提升。
• 建议关注企业：晨光文具、齐心集团。

3. 造纸板块

• 市场表现：进入第三季度，“金九银十”传统旺季到来，纸价持续上涨，瓦楞纸均价达4384元/吨，环比上涨227元/吨。
• 行业展望：原材料涨价背景下，龙头纸厂成本优势凸显，行业集中度有望提升。预计下半年纸浆价格维持高位震荡，纸厂开工率和利润率将有所修复。
• 建议关注企业：中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。

行业数据跟踪

1. 家具行业

• 零售额：2021年1-9月家具类零售额累计值为1205亿元，同比增长20.7%，较去年同期提升30.6个百分点。
• 房地产数据：1-9月全国商品房销售面积同比增长11.3%，住宅竣工面积同比增长24.4%，增速环比有所回落。
• 原材料价格：CIT刨花板指数上涨24.5点，人造板指数上涨67.56点。TDI国内现货价14500元/吨，纯MDI现货价23800元/吨，均出现上涨。

2. 造纸包装行业

• 纸价上涨：瓦楞纸均价4384元/吨，环比上涨227元/吨；箱板纸均价5152元/吨，环比上涨169元/吨。
• 下游需求：1-9月粮油食品类零售额同比增长10.3%，饮料类增长23.4%，卷烟产量同比增长1.8%。

3. 文娱及其他行业

• 营收与利润：2021年1-8月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长19.6%，利润总额增长19.9%。

行业动态

1. 行业要闻

• 广交会绿色发展倡议：发布《建材与家居重点领域全产业链推进绿色发展与双碳战略倡议书》，推动行业绿色转型。
• 全友家居联名新品：与ANNAKI合作推出联名家居产品，融合自然与科技。
• 酷家乐与亚帝战略合作：在3D云设计渲染、设计营销等领域达成合作，推动户外家具设计数字化。
• 纸价上涨：受“双11”临近影响，纸价持续上涨，玖龙纸业等多家纸企发布涨价函，瓦楞纸价格同比上涨超30%。

2. 上市公司重要公告

• 仙鹤股份：2021年前三季度净利润预计增长79.98%-88.07%。
• 五洲特纸：公开发行可转换公司债券申请获得审核通过。
• 裕同科技：拟收购仁禾智能60%股权，总估值6.7亿元。
• 美克家居：第三季度营收增长20.68%，净利润同比增长498.21%。
• 好太太与好莱客合作：共同投资设立好好置业，注册资本3亿元。
• 惠达卫浴：第三季度营收增长19.98%，净利润增长12.86%。
• 帝欧家居：拟募资不超过15亿元用于陶瓷生产线项目，工程业务收入逐年增长。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期；
• 地产调控政策趋严；
• 新冠肺炎疫情加剧；
• 原材料价格波动；
• 国际贸易政策变化；
• 经销商管理风险；
• 整装业务拓展不及预期；
• 大宗业务回款风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%-20%）、中性（相对市场表现-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

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