20230117-光大证券-航空机场行业2022年12月经营数据点评_春运全面启动_客运需求持续修复_8页_661kb

行业研究总结：航空机场行业2022年12月经营数据点评

核心内容

2022年12月，中国航空机场行业迎来春运全面启动，客运需求持续修复，行业整体呈现环比增长趋势，但同比仍受疫情影响明显。随着国内外出行限制逐步放开，航空公司的运营能力与机场的旅客吞吐量均有所回升，行业盈利能力有望逐步改善。

主要观点

• 航空客运需求修复：三大航（国航、东航、南航）2022年12月国内航线客运需求环比增长显著，分别为38.1%、30.7%、51.8%。尽管同比仍大幅下降，但环比数据表明市场正在逐步复苏。
• 客座率与票价变化：三大航客座率分别为61.9%、63.3%、66.5%，整体呈回升趋势。国内航线平均票价环比上涨1.6%，显示票价逐步恢复。
• 吉祥航空与春秋航空表现：吉祥航空和春秋航空的国内航线客运量也实现环比增长，其中春秋航空客座率表现优于同行，显示其运营效率较高。
• 机场旅客吞吐量回升：首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场的国内航线旅客吞吐量均实现环比增长，尤其以白云机场增长最为显著（222.8%），显示出春运对机场客流的拉动作用。
• 春运数据亮眼：2023年春运前九天民航累计发送旅客1,060.1万人次，同比增长37.7%，显示春节假期对航空出行需求的强劲带动。

关键信息

航空公司数据概览

机场数据概览

行业恢复情况

• 2022年全年，民航完成运输总周转量599.3亿吨公里，恢复至疫情前的46.3%；旅客运输量2.5亿人次，恢复至疫情前的38.1%；货邮运输量607.6万吨，恢复至疫情前的80.7%。
• 2023年春运前九天，民航累计发送旅客1,060.1万人次，同比增长37.7%，恢复至2019年同期的70.3%。
• 2023年春运预计客流总量约为20.95亿人次，较2022年同期增长99.5%。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐公司：中国国航、春秋航空、白云机场、上海机场。
• 建议关注：中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场和华夏航空。

风险分析

• 新冠疫情持续时间超出预期：可能进一步影响旅客信心恢复。
• 宏观经济下行：抑制出行需求，影响航空公司盈利。
• 油价上涨与人民币贬值：增加航空公司成本，造成汇兑损失。
• 极端天气与群体事件：短期内可能影响旅客出行意愿与航班运营。

估值与盈利预测

结论

2022年12月航空机场行业在春运启动后表现积极，客运需求持续修复，行业盈利预期逐步改善。随着疫情防控措施的优化，市场信心回升，预计2023年行业将逐步恢复至疫情前水平。投资建议关注行业复苏趋势及公司成长潜力，同时需警惕疫情、宏观经济、油价与汇率波动等风险因素。