20220816-光大证券-航空机场行业2022年7月经营数据点评_国内疫情仍有反复_暑运需求恢复承压_7页_520kb

航空机场行业2022年7月经营数据总结

核心内容

2022年7月，中国航空与机场行业在疫情反复背景下，国内航线需求呈现环比回升态势，但同比仍大幅下降。整体行业面临恢复压力，但随着疫苗和治疗技术的推进，航空客运需求有望逐步恢复，板块价值重估趋势明确。

主要观点

• 疫情反复影响需求恢复：国内疫情尚未完全控制，导致航空客运需求恢复承压，但7月国内航线客运量环比显著上升。
• 暑运需求逐步回暖：民航客运班次总量环比增长42.1%，客运总量环比增长50%，恢复至2019年同期的56.8%。
• 航空公司经营数据：三大航（国航、东航、南航）ASK和客运量同比大幅下降，但环比均有明显回升，客座率逐步恢复。
• 机场旅客吞吐量回升：一线机场如首都机场、白云机场、宝安机场等国内航线旅客吞吐量环比大幅增长，但同比仍处于低位。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、上海机场，建议关注东航、南航、吉祥航空、深圳机场、白云机场和华夏航空。

关键信息

航空公司数据

机场数据

行业趋势

• 行业恢复态势：尽管疫情反复，但7月民航客运班次和旅客吞吐量环比均有显著增长，显示行业正在逐步复苏。
• 票价上涨：国内航线平均票价环比上涨12.4%，显示需求回暖带动票价上行。
• 飞机利用率提升：全行业飞机日利用率为5.0小时，环比提高1.2小时。

投资建议

• 推荐公司：中国国航、春秋航空、上海机场。
• 建议关注公司：中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场、白云机场、华夏航空。
• 行业评级：维持“增持”评级，认为航空机场板块具备上涨趋势。

风险分析

1. 新冠疫情持续时间超出预期：疫情持续可能延缓旅客信心恢复，影响客运需求复苏节奏。
2. 宏观经济下行：疫情抑制经济发展，导致出行需求下降及机票价格下降。
3. 油价上涨与汇率波动：油价上升将提高航空运营成本，人民币贬值将带来汇兑损失。
4. 极端天气或群体事件：可能在短期内影响旅客乘机需求，降低航空公司营收。

评级体系说明

估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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