航空运输行业航空机场6月月报：航空需求平稳，核心机场增速放缓-20180730-广发证券-20页-1mb

航空机场6月月报总结

核心内容

2018年6月，中国航空与机场板块整体表现平稳，但核心机场的增速有所放缓。航空需求保持稳定，而航空公司的供需情况出现分化，非三大航的增速高于三大航。同时，航油价格和汇率波动对行业构成一定影响，航空安全事件仍是潜在风险。

主要观点

一、航空板块

1.1 航空供给与需求增速情况

• 三大航：ASK同比增长12.8%，RPK同比增长13.3%。
  • 国内航线：ASK同比13.1%，RPK同比12.3%。
  • 国际航线：ASK同比12.2%，RPK同比15%。
  • 地区航线：ASK同比12.9%，RPK同比15.7%。
• 非三大航（海航+春秋+吉祥）：ASK同比增长16.8%，RPK同比增长15.5%。
  • 国内航线：ASK同比13.5%，RPK同比12.8%。
  • 国际航线：ASK同比27.5%，RPK同比25.3%。
  • 地区航线：ASK同比7.7%，RPK同比12.1%。

1.2 航空公司供需及客座率情况

南方航空

• ASK：总体12.86%，国内12.08%，国际14.52%，地区15.28%。
• RPK：总体12.53%，国内11.59%，国际14.72%，地区12.06%。
• 客座率：总体90.93%，国内92.97%，国际86.81%，地区89.77%。

中国国航

• ASK：总体14.02%，国内14.67%，国际13.28%，地区11.79%。
• RPK：总体13.28%，国内11.85%，国际15.36%，地区16.36%。
• 客座率：总体87.23%，国内87.47%，国际85.96%，地区84.75%。

东方航空

• ASK：总体11.35%，国内12.95%，国际8.47%，地区13.11%。
• RPK：总体14.19%，国内13.67%，国际14.94%，地区17.08%。
• 客座率：总体90.93%，国内92.97%，国际86.81%，地区89.77%。

海南航空

• ASK：总体18.33%，国内14.13%，国际31.69%，地区-4.42%。
• RPK：总体16.27%，国内13.08%，国际27.96%，地区-0.61%。

春秋航空

• ASK：总体18.96%，国内16.22%，国际26.53%，地区7.48%。
• 客座率：总体90.93%，国内92.97%，国际86.81%，地区89.77%。

吉祥航空

• ASK：总体7.74%，国内9.00%，国际-1.70%，地区28.29%。
• 客座率：总体87.23%，国内87.47%，国际85.96%，地区84.75%。

1.3 飞机引进及订单情况

• 2018年7月：中国内地航空公司合计引进飞机30架，同比减少3架。
• 具体引进情况：
  • 东方航空：引进5架，包括3架A320neo、1架A330-300、1架B737-800WL。
  • 国航：引进1架A320neo。
  • 南航：引进4架，包括B737-800WL、B787-9、A321neo、B737-8。
  • 海航：引进3架，包括B737-800WL、A330-300、B737-8。
  • 其他航司：奥凯航空、桂林航空、国泰航空、河北航空、江西航空、昆明航空、龙浩航空、顺丰航空、四川航空、天津航空、乌鲁木齐航空、厦门航空、深圳航空、浙江长龙航空等也引进了不同机型。

1.4 航油成本

• Brent原油价格：74.91美元/桶，周同比上涨3.84%。
• WTI原油价格：68.69美元/桶，周同比上涨0.63%。

1.5 汇率情况

• 美元兑人民币：6.8131，较上月上涨2.97%，年初至今上涨4.69%。
• 100日元兑人民币：6.1438，较上月上涨2.54%，年初至今上涨6.24%。

二、机场板块

2.1 飞机起降架次同比和单跑道小时起降架次

• 各机场起降架次同比：
  • 深圳机场：10.65%
  • 美兰机场：9.20%
  • 上海机场：3.66%
  • 北京首都机场：1.37%
  • 白云机场：8.68%
  • 厦门空港：6.20%

2.2 上海机场

• 起飞架次结构：国内占比52.19%，国际+地区占比47.81%。
• 起降架次同比：
  • 总体：3.66%
  • 国内：2.34%
  • 国际：5.59%

2.3 北京首都机场

• 起飞架次结构：国内占比75.15%，国际+地区占比24.85%。
• 起降架次同比：
  • 总体：1.37%
  • 国内：0.80%

2.4 白云机场+深圳机场

• 白云机场：起降架次总体同比8.68%。
• 深圳机场：起降架次总体同比10.65%。

2.5 厦门空港

• 起飞架次结构：国内占比84.68%，国际+港澳占比15.32%。
• 起降架次同比：
  • 总体：6.20%
  • 国内：6.94%
  • 国际+港澳：2.27%

风险提示

1. 航油价格大幅上涨：可能对航空公司成本造成压力。
2. 人民币大幅贬值：影响航空公司的外汇收入。
3. 航空安全突发事件：可能对行业造成重大冲击。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：商田（S0260516050001）
  • 邮箱：shangtian@gf.com.cn
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  • 关鹏：guanpeng@gf.com.cn
  • 孙瑜：suny@gf.com.cn
  • 曾靖珂：zengjingke@gf.com.cn

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