20230117-华创证券-航空行业2022年12月数据点评_政策优化下12月各航司业务量环比修复_春运旅客加速回升_持续看好出行复苏_12页_1mb

报告摘要

2022年12月，航空行业在政策优化和春运需求回升的推动下，业务量环比显著修复，旅客运输量加速恢复。尽管同比仍受疫情影响，但整体趋势显示行业正逐步走向复苏。

春运旅客量回升明显：1月15日春运第9天，民航旅客量达133.4万人次，同比提升38.4%，恢复至2019年同期的80%左右。国内旅客量已恢复至2019年的85%左右。
国内航班量恢复至2019年水平：1月15日全民航执行客运航班量12388架次，恢复至2019年的88.2%；其中国内航班量恢复至2019年的104.9%。
票价回升显著：1月15日全民航平均票价同比提升32%，较2019年提升5%。7日平均票价为714元，周环比提升6%，同比提升27%。
各航司业务量环比修复：主要航司业务量环比均有显著提升，其中春秋航空环比提升幅度最大，国际线恢复尤为突出。
国际线复苏快于国内：国际旅客周转量同比大幅增长，春秋航空国际线ASK和RPK同比分别增长227.0%和432.7%，展现强劲复苏势头。
客座率表现：春秋航空客座率持续领先，12月达74.7%，高于其他主要航司；南航、东航、国航、吉祥航空分别在66.5%、63.3%、61.9%、63.0%。
机队引进：12月5家上市航司合计净增飞机22架，2022年全年净增58架，机队规模持续扩大。

公司	客座率（%）	RPK同比（%）	ASK同比（%）
南航	66.5	-23.2	-25.0
国航	61.9	-24.1	-22.1
东航	63.3	-28.7	-33.5
春秋	74.7	-21.0	-20.9
吉祥	63.0	-17.8	-13.4

公司	21年底机队（架）	22.12机队（架）	增量（架）	增幅（%）
国航	746	762	16	2.1%
南航	878	894	16	1.8%
东航	752	775	23	3.1%
春秋	113	116	3	2.7%
吉祥	110	110	0	0.0%
合计	2599	2657	58	2.2%

行情特征：本轮航空股行情预计“高度更高、持续更久”，以供需推动价格弹性预期。
投资逻辑：以均值回归思路看，行情未结束，应以高峰利润预期看待行情力度。
推荐标的：
- 中国国航：大周期看好公司有望实现高峰利润200亿+。
- 春秋航空：公司商业本质是“成本-价格-流量”模型的持续践行与优化，给予“强推”评级。
- 吉祥航空：国际线恢复后，公司成本与收入迎来双优化，当前市值及弹性被低估，给予“强推”评级。
- 华夏航空：作为航空业创新者，在“下沉市场”独到扩张之路，持续看好，给予“强推”评级。