20220918-光大证券-航空机场行业2022年8月经营数据点评_疫情持续影响_8月航空客运需求仍处低位_8页_981kb

行业研究总结：航空机场行业2022年8月经营数据点评

核心内容

2022年8月，航空与机场行业仍受到疫情持续影响，整体需求处于低位，但部分指标显示出复苏迹象。随着疫苗和治疗技术的推进，航空客运需求预计将逐步恢复，行业价值重估趋势明确，板块短期波动不改上涨趋势。投资建议为“增持”，重点推荐中国国航、春秋航空、上海机场，建议关注其他航空公司和机场。

主要观点

1. 航空公司运营情况

• 三大航国内航线需求复苏承压：

  • 国航、东航、南航ASK（可用座位公里）同比分别增长34.8%、35.1%、46.9%，但环比均出现下降或持平。
  • 客运量同比分别增长59.2%、63.5%、69.6%，但环比增长不一，部分公司如东航表现较好。
  • 客座率同比上升，但环比变化不一，整体仍低于疫情前水平。

• 吉祥航空表现突出：

  • 8月ASK同比上升50.1%，环比上升13.6%。
  • 客运量同比上升55.2%，环比上升15.9%。
  • 客座率同比上升2.3pct，但环比略有下降。

• 春秋航空需求环比小幅下滑：

  • 8月ASK同比上升11.1%，环比下降2.6%。
  • 客运量同比上升10.2%，环比下降0.9%。
  • 客座率同比下降1.1pct，环比也略有下降。

2. 机场运营情况

• 一线机场国内航线旅客吞吐量环比回升：
  • 首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场的旅客吞吐量均环比上升，但同比仍大幅下降。
  • 首都机场旅客吞吐量同比上升37.2%，为2019年的70.9%。
  • 浦东机场旅客吞吐量同比上升26.2%，为2019年的52%。
  • 白云机场旅客吞吐量同比上升51.7%，为2019年的53%。
  • 深圳机场旅客吞吐量同比上升30.9%，为2019年的62%。

3. 疫情与行业影响

• 疫情反复影响出行需求：

  • 截至9月17日，全国现有确诊病例3,865例，无症状感染者18,480例，显示疫情仍在持续。
  • 8月民航客运班次总量为30.7万班，环比下降5.2%，同比上升31.9%。
  • 客运总量为2,974万人，环比下降5.2%，仅为2019年的52%。

• 暑运表现不佳：

  • 2022年暑运（7-8月）共执行航班63万班，同比仅增长1.9%，仅为2019年的72.8%。
  • 客运量为6,111.4万人，同比减少6.1%，仅为2019年的54.3%。

关键信息

• 行业趋势：

  • 航空与机场行业整体仍处于疫情后的恢复阶段。
  • 8月数据显示，行业需求尚未完全恢复，但环比改善，尤其是一线机场表现较好。

• 投资建议：

  • 维持“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场、白云机场和华夏航空。

• 风险因素：

  • 新冠疫情持续时间超出预期。
  • 宏观经济下滑导致出行需求下降。
  • 油价和人民币汇率波动影响成本和利润。
  • 极端天气或群体事件可能短期抑制旅客出行。

重点公司盈利预测与估值

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、光大证券研究所预测
• 图表内容：
  • 图1、图2：展示三大航ASK和客运量同比增速
  • 图3、图4：吉祥航空ASK和客座率变化
  • 图5、图6：春秋航空ASK和客座率变化
  • 图7、图8：首都机场国内航线飞机起降架次和旅客吞吐量变化
  • 图9、图10：浦东机场国内航线飞机起降架次和旅客吞吐量变化
  • 图11、图12：白云机场国内航线飞机起降架次和旅客吞吐量变化
  • 图13、图14：深圳机场国内航线飞机起降架次和旅客吞吐量变化

评级体系说明

分析师与法律声明

• 分析师：程新星，执业证书编号：S0930518120002
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