20210924-川财证券-消费行业周报_节后白酒批价坚挺_调味品有望实现提价_12页_1mb

消费行业周报总结（20210924）

核心内容概述

本周消费行业周报聚焦食品饮料领域，重点分析调味品、白酒、葡萄酒、啤酒及乳品市场动态，并提出投资建议与风险提示。报告指出，尽管整体行业面临一定的成本压力，但部分企业通过提价和产能扩张策略，有望改善盈利状况，同时行业库存水平整体保持在良性区间，为市场提供了积极信号。

主要观点

1. 调味品市场

• 海天味业宣布将从9月26日起对全国订单设限（10%-15%），随后对部分产品（如酱油、蚝油）提价约5%。
• 调味品企业面临增收不增利的问题，主要由于原料成本上升（如大豆价格上涨）。
• 上半年部分企业如千禾味业和中炬高新净利润出现下滑。
• 提价措施有望改善企业盈利空间，并有助于提升渠道利润。

2. 白酒市场

• 今世缘将新增3.8万吨产能，预计未来五年产能利用率将达95%。2021年首批开工1.6万吨，2024年完成建设，2026年全部投产。
• 茅台批价略有回落，但库存维持在2周左右，整体表现平稳。
• 五粮液批价维持在990-1000元/瓶，渠道库存约3-4周，中秋节动销有所增长。
• 泸州老窖批价提升至920-940元/瓶，整体库存约1个半月，部分产品在湖南市场启动推广活动，效果良好。

3. 行业表现

• 本周食品饮料指数下跌1.87%，在28个子行业中排名靠后。
• 调味发酵品涨幅领先，达1.93%；乳品板块微涨0.94%。
• 白酒、啤酒、葡萄酒等子板块表现分化，其中白酒指数下跌2.77%，啤酒下跌2.58%。

4. 投资建议

• 建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 建议关注调味品提价措施，如海天味业、千禾味业，以提升企业利润。
• 高端白酒批价稳定，渠道库存处于较低水平，行业整体景气度仍较高。

关键信息

行业数据

• 食品饮料行业整体PE为40.65倍，其中白酒、啤酒、葡萄酒等子行业PE分别为42.77、41.49、40.99倍。
• 调味品行业PE较高，达62.22倍，乳制品PE为29.91倍。

个股表现

• 涨幅前三：品渥食品（+14.74%）、海天味业（+13.06%）、妙可蓝多（+12.76%）。
• 跌幅前三：ST西发（-7.38%）、洋河股份（-7.34%）、皇台酒业（-5.13%）。

行业动态

• 9月中旬白酒批价小幅下滑，名酒价格指数微跌0.02%，地方酒价格指数下跌0.19%。
• 河南拟禁止小作坊生产酒类等食品，包括非传统固态法白酒、葡萄酒、啤酒等。
• 山西汾酒申请“未来之露”商标，舍得酒业申请“沱泉”商标，均处于申请中。
• 金种子酒表示其馥合香产品将聚焦安徽及周边市场，长期走有限全国化道路。
• 宝酝集团浓香业务板块落地，计划在“十四五”期间实现超50亿元业务量。

重要公告

• ST中葡聘任三位总经理助理。
• 广州酒家为激励对象办理第二个行权期股票期权行权事宜。
• 煌上煌使用4000万元闲置资金购买收益凭证。
• 舍得酒业计划将总部及营销中心搬迁至成都。
• 古井贡酒为子公司提供8000万元综合授信保证担保。
• 泸州老窖聘任两位副总经理。
• 伊利股份非公开发行股票申请获审核通过。
• 天味食品因资金问题无法完成激励计划，调整相关安排。

风险提示

1. 宏观经济增长持续低于预期：若经济增长不及预期，消费类板块上市公司业绩增长将受压。
2. 原材料价格波动风险：气候变化、自然灾害等因素可能导致农产品、肉类、乳品等原材料价格上涨，从而影响企业盈利能力。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑（证书编号：S1100517020002）
• 联系人：何宇航（证书编号：S1100120090004）

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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