20170625-安信证券-食品饮料行业周报：白酒和调味品轮番表现，“提价板块”中报看点多_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于2017年6月19日至6月23日期间食品饮料行业分析的行业研究报告，重点分析了白酒、调味品、乳品、肉制品等子行业的情况，并提出了投资建议。报告指出，食品饮料板块整体表现良好，其中“提价板块”表现尤为突出，包括白酒、调味品等。

主要观点

• 行业表现：本周食品饮料板块上涨2.11%，在申万28个子行业中排名第4。乳品板块和白酒板块分别上涨2.91%和2.21%，调味品板块上涨1.41%。
• 核心组合表现：核心组合上涨3.55%，跑赢上证综指和食品饮料指数。具体推荐股票包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、中炬高新、安琪酵母、涪陵榨菜和水井坊。
• A股MSCI闯关成功：MSCI将中国A股纳入其指数，提振了蓝筹白马板块的表现，尤其是茅台、五粮液、伊利等企业，外资持仓预期稳固。
• 白酒板块：白酒企业经营稳健，估值和业绩匹配，具备确定性、高增速和估值优势。预计中报表现良好，高端白酒仍是首选，次高端如水井坊也值得关注。
• 调味品板块：调味品行业是极度稀缺的“提价板块”，海天味业和涪陵榨菜等龙头估值提升明显，业绩和估值匹配，投资价值突出。
• 乳品和肉制品板块：乳品行业温和复苏，伊利股份有望受益于供需格局改善；肉制品行业猪价下行趋势基本确立，双汇发展已度过高价库存消化期，业绩将逐季改善。

关键信息

• 提价板块：白酒、调味品等板块因提价而表现突出，是市场关注的焦点。
• 估值情况：白酒板块估值为29.89倍，食品加工行业估值为29.52倍，均高于上证综指。
• 行业数据：乳制品行业原奶价格稳定，进口奶粉和液态奶价格上升；肉制品行业生猪价格环比上涨，猪粮比价为7.56；调味品行业大豆价格下降，但企业提价能力较强。
• 投资建议：推荐核心投资组合为“白酒+调味品+低估值蓝筹”，具体包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、涪陵榨菜、安琪酵母、中炬高新、伊利股份和恒顺醋业。适度关注超跌标的，如好想你和西王食品。
• 风险提示：包括估值提升过猛、业绩兑现不达预期和市场情绪变化。

重点公司推荐

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、古井贡酒、沱牌舍得等。
• 调味品：中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业、安琪酵母等。
• 乳制品：伊利股份、光明乳业等。
• 肉制品：双汇发展、上海梅林等。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）、同步大市（与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间）、落后大市（未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

公司公告与事件

• 西王食品：签署战略合作备忘录，修订非公开发行股票预案。
• 双汇发展：高价库存已消化，预计全年实现10%以内正增长。
• 伊利股份：估值处于历史较低水平，行业龙头仍具较高配置价值。
• 中炬高新：二季度销售好于预期，推荐关注。
• 涪陵榨菜：提价接受度高，成本转嫁能力强，全年盈利预计上调。

重要数据跟踪

• 乳制品：国内原奶价格稳定，进口奶粉和液态奶价格上升。
• 肉制品：生猪价格环比上涨，猪粮比价为7.56。
• 调味品：大豆价格下降，但企业提价能力较强。
• 啤酒：进口大麦价格下降，玻璃价格指数上涨。
• 其他：食盐、可可、杏仁、马口铁等价格趋势也有详细分析。

风险提示

• 估值提升过猛：可能导致市场波动。
• 业绩兑现不达预期：部分纯配置型标的可能无法达到预期业绩。
• 市场情绪变化：可能影响投资表现。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，推荐核心投资组合。

分析师声明

• 苏铖：具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，信息来源合法合规。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性。

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳。
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉。
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳。

总结

本文档详细分析了2017年6月食品饮料行业走势，重点推荐白酒、调味品和低估值蓝筹板块，强调提价板块的持续增长潜力及估值优势。同时，报告指出MSCI纳入A股对蓝筹白马板块的提振作用，并提供了具体的投资建议和风险提示。