20170219-广发证券-一周_主题说_2017年2月第3期_四维度看_京津冀一体化_产业链投资机会_15页_1mb

京津冀一体化产业链投资机会分析总结

核心内容

“京津冀一体化”作为国家战略，其推进速度在2017年显著加快。政策层面，京津冀地方两会再次强调协同发展，环保部发布大气污染防治工作方案，推动环保治理力度提升。从战略内涵来看，京津冀一体化主要涵盖交通、环保、产业转移和医疗四个维度，各领域相互促进，协同发展。

主要观点

• 交通一体化：京津冀城际铁路网建设加速，计划到2020年完成1104公里建设，推动区域互联互通，带动建材、基建及大消费产业。空铁联运模式有助于分流旅客，提升机场运力利用率。
• 环保一体化：京津冀地区环境污染严重，尤其大气污染突出，政策推动煤改气、热电联产等清洁能源发展，利好天然气、大气污染防治及热电联产相关企业。
• 产业一体化：河北作为承接产业转移的主要区域，未来将加快产业园区建设，带动房地产及物流需求。北京和天津则将高端制造业、现代服务业等向河北转移，形成产业互补。
• 医疗一体化：京津冀地区推动医疗机构检验结果互认和异地就医结算，实现医疗资源共享，促进河北医疗资源与北京均质化发展。

关键信息

京津冀发展现状

• 区域发展不均衡，北京和天津城镇化率超80%，河北仅50%左右。
• 产业结构差异明显，北京以第三产业为主，天津以第二产业为主，河北则以传统工业为主。
• 京津冀地区空气质量较差，PM2.5浓度较高，环保压力大。

政策动向

• 京津冀地方两会强调协同发展，2017年京津冀协同发展资金安排增加14.3%。
• 环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，推动冬季钢铁、电解铝等产业限产，加速煤改气进程。
• 国务院印发《中国防治慢性病中长期规划(2017-2025年)》和《智慧健康养老产业发展行动计划(2017-2020年)》，促进健康养老产业发展。

投资建议

从四大维度挖掘“京津冀一体化”受益标的，包括：

• 交通一体化：冀东水泥（水泥）、河钢股份（钢铁）
• 环保一体化：先河环保（雾霾源解析）、雪迪龙（大气污染源治理）、清新环境（脱硫脱硝）、百川能源（天然气）、联美控股（热电联产）
• 产业一体化：华夏幸福（房地产）、荣盛发展（房地产）、京汉股份（房地产）、首开股份（房地产）、天津港（港口物流）、唐山港（港口物流）
• 医疗一体化：利好河北医疗、养老等相关产业

重点事件一览

风险提示

• 京津冀一体化政策及项目不达预期
• 上市公司盈利不达预期

图表索引

• 图1：2015年三大“增长极”之间GDP差异
• 图2：2016年京津冀地区城镇化率差异
• 图3：2015年京津冀地区GDP增速差异
• 图4：2016年京津冀地区产业结构图
• 图5：近期京津冀一体化战略推进速度加快
• 图6：近三年京津冀一体化战略稳步推进
• 图7：京津冀三地区定位蓝图
• 图8：2020年前京津冀城际铁路网规划项目建设表
• 图9：空铁联运模式不断转型升级
• 图10：京津冀三地空气质量较差
• 图11：京津冀地区能源消费结构
• 图12：京津冀区域定位与产业转移图谱
• 图13：京津冀医疗一体化“三大互认”
• 图14：2017年京津冀医疗一体化六大发展方向
• 图15：京津冀协同发展战略受益产业

投资标的一览

投资策略

• 交通一体化：关注铁路基建、机车装备、建材等相关企业。
• 环保一体化：重点布局大气污染防治、天然气、热电联产等产业。
• 产业一体化：聚焦河北承接产业转移带来的房地产及物流需求。
• 医疗一体化：看好河北医疗、养老等产业与北京的协同发展。

分析师信息

• 廖凌：S0260516080002，021-60750654，liaoling@gf.com.cn
• 陈杰：S0260512050005，021-60750651，gfcj@gf.com.cn

投资评级说明