20210920-国盛证券-煤炭开采行业周报_政策扰动不改基本面_关注Q4焦煤长协调价_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前煤炭行业尤其是动力煤、焦煤和焦炭的市场情况，探讨了行业基本面、政策影响、供需关系及投资策略，并对重点公司进行了简要分析。整体来看，煤炭行业在政策扰动下仍保持基本面稳定，价格高位震荡，投资机会显现。

主要观点与关键信息

动力煤

• 市场状况：补库窗口期到来，煤价高位震荡。
• 产地情况：增产效果不明显，部分煤矿因安全、环保、票证等原因停产或减产，开工率环比下降。
• 港口情况：港口库存回升但处于低位，贸易商发运积极，煤价倒挂现象缓解。
• 电厂情况：电厂库存低，补库需求强劲，北方地区进入冬储阶段，预计未来补库压力较大。
• 进口情况：外贸煤价上涨，印尼煤资源紧张，成为内贸煤价的重要支撑。
• 价格走势：短期内煤价仍受支撑，但后期可能因政策和需求变化出现回落。

焦煤

• 市场状况：供应偏紧局面难改，高位焦价仍有支撑。
• 产地情况：安全、环保政策严格执行，煤矿产量仍偏低。
• 库存情况：焦煤库存小幅增加，但整体仍处于低位。
• 价格走势：供应紧张支撑价格继续上涨，但市场恐高情绪渐浓，价格或趋稳。

焦炭

• 市场状况：供应紧张局面加剧，市场稳中偏强运行。
• 供需情况：环保督察导致焦企限产，钢厂开工率下滑，焦炭供应持续收紧。
• 库存情况：焦炭库存维持低位，加总库存下降。
• 利润情况：吨焦盈利改善，达441元/吨。
• 价格走势：短期内市场稳中偏强，后期关注钢铁限产政策对需求的影响。

投资策略

• 行业周期分析：煤炭行业在能源转型背景下，传统行业产品需求具有刚性，供给端受限导致价格上行。
• 投资标的推荐：
  • 动力煤：看好销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐：晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注：潞安环能、陕西煤业、中煤能源。
  • 焦煤：看好稀缺焦煤股，重点推荐：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业，建议关注：盘江股份。
  • 焦炭：重点推荐：金能科技、中国旭阳集团。
  • 山西国改转型：重点推荐：华阳股份。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

行情回顾

• 指数表现：本周上证指数下降2.41%，沪深300指数下降3.14%，中信煤炭指数下降3.39%，跑输沪深300指数0.3pct，位列30个中信一级板块第15位。
• 个股表现：14家上涨，21家下跌，涨幅前五为：冀中能源、宝泰隆、露天煤业、兖州煤业、兰花科创，跌幅前五为：山西焦煤、山西焦化、美锦能源、陕西黑猫、ST云维。

行业资讯

行业要闻

1. 国家矿山安全监察局要求全国煤矿建设“电子封条”，加强远程监测。
2. 郑州市召开煤矿安全生产紧急会议，强调加强安全监管。
3. 山西省推动安全生产大排查大整治，提升本质安全水平。
4. 国家发改委推动发电供热企业中长期合同全覆盖，确保民生用煤稳定。
5. 习总书记强调煤炭产业要向绿色低碳方向转型，发展煤基特种燃料等。

重点公司公告

• 金能科技：股东减持股份，公司布局氢能源产业链。
• 中煤能源：发布8月经营数据，煤炭产量和销量增长，化工产品产量有所下降。
• 美锦能源：对外投资风电项目，提供财务资助和担保。
• 淮北矿业：信湖煤矿投产，新增300万吨/年煤炭产能。
• 露天煤业：收购风电项目，设立合资公司开发光伏项目。
• 宝泰隆：增资子公司，非公开发行股票用于矿井建设。
• 平煤股份：控股股东减持股份。

图表目录

• 图表1：“晋陕蒙”主产区Q5500坑口价
• 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
• 图表3：环渤海9港库存
• 图表4：环渤海9港日均调入量
• 图表5：环渤海9港日均调出量
• 图表6：江内港口库存
• 图表7：广州港库存
• 图表8：全国72港动力煤库存
• 图表9：环渤海9港锚地船舶数
• 图表10：国内海运费
• 图表11：印尼、澳洲煤炭出口离岸价
• 图表12：内外贸煤价差
• 图表13：秦皇岛Q500煤价
• 图表14：动力煤基差
• 图表15：产地焦煤价格
• 图表16：CCI-焦煤指数
• 图表17：港口炼焦煤库存
• 图表18：230家独立焦企炼焦煤库存
• 图表19：110家钢厂炼焦煤库存
• 图表20：炼焦煤加总库存
• 图表21：京唐港山西主焦库提价
• 图表22：230家焦企产能利用率
• 图表23：230家焦企日均焦炭产量
• 图表24：247家钢厂炼铁产能利用率
• 图表25：247家钢厂日均铁水产量
• 图表26：港口焦炭库存
• 图表27：230家焦企焦炭库存
• 图表28：110家钢厂焦炭库存
• 图表29：焦炭加总库存
• 图表30：全国样本独立焦企吨焦盈利
• 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
• 图表32：日钢水熄焦到厂承兑
• 图表33：本周市场及行业表现
• 图表34：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表35：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
• 图表36：本周重点公司公告

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上），增持（涨幅在5%~15%之间），持有（涨幅在-5%~5%之间），减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上），中性（涨幅在-10%~10%之间），减持（跌幅在10%以上）。

重点数据摘要

• 动力煤：港口Q5500主流报价上涨至1328元/吨，周环比上涨130元/吨。
• 焦煤：京唐港山西主焦报收4250元/吨，周环比上涨200元/吨。
• 焦炭：山西临汾一级冶金焦价格4160元/吨，河北唐山准一级冶金焦4220元/吨，日照港准一级冶金焦4050元/吨。
• 吨焦盈利：样本焦企平均吨焦盈利441元，周环比上升163元。
• 用电量：8月份全社会用电量同比增长3.6%，第二产业用电量增长0.6%，第三产业用电量增长6.2%，居民生活用电量增长12.5%。

总结

煤炭行业在政策扰动下仍保持基本面稳定，动力煤和焦煤价格高位震荡，焦炭市场稳中偏强。行业供需格局总体平稳，集中度有望进一步提高。投资机会主要集中在销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，以及稀缺焦煤股和山西国改转型标的。需关注政策落地进展、下游补库需求释放及上网电价变化等风险因素。