> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业总结 ## 核心内容 本报告分析了2021年5月煤炭行业市场走势，重点关注动力煤、焦煤和焦炭的市场动态，并对行业投资策略进行了展望。整体来看，煤炭行业在政策调控下价格出现回调，但行业景气度仍较高，具备较强的安全边际和增长潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业整体状况 - 上市公司数量：37家 - 行业总市值：934,348百万元 - 行业流通市值：268,652百万元 - 行业评级：**增持（维持）** ### 2. 投资策略 - **动力煤**：价格短期回调，但旺季前煤价仍有支撑。建议关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源。 - **冶金煤**：价格持稳，建议关注潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。 - **焦炭**：价格持续上涨，但受下游钢材价格回调影响，或出现一定压力。建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。 --- ## 关键信息 ### 一、动力煤市场 - **价格**：秦港山西产5500大卡动力煤价格947.5元/吨，周环比下降5元/吨；纽卡斯尔动力煤价上涨1.41%。 - **库存**：秦皇岛港库存494万吨，周环比减少3万吨；广州港库存增加19.6万吨。 - **供需**： - 三西地区煤矿安全检查严格，开工率略降。 - 沿海电厂日耗高位，库存可用天数维持低位。 - 铁路调入量下降，港口库存减少。 ### 二、焦煤市场 - **价格**：京唐港山西产主焦煤库提价2100元/吨，周环比上涨170元/吨；国际硬焦煤价格上涨12.39%。 - **库存**：国内独立焦化厂炼焦煤库存增加12.17万吨，可用天数16.68天，周环比减少0.03天。 - **供需**： - 蒙古甘其毛都口岸通关量增加，预计进一步恢复。 - 澳煤进口受限，山西焦煤矿开工率略降。 - 下游钢价回调，炼焦煤需求走弱。 ### 三、焦炭市场 - **价格**：唐山地区二级冶金焦价格2840元/吨，周环比上涨240元/吨。 - **库存**：国内样本钢厂焦炭库存下降9.14万吨，焦化厂合计焦炭库存下降4.09万吨。 - **供需**： - 焦化厂开工率上升，焦炉生产率77.91%，周环比上升0.6%。 - 高炉开工率上升，全国螺纹钢主要钢厂开工率下降。 --- ## 行业要闻回顾 1. **安徽省淮北市**：减煤工作不严不实，对焦化企业监管不力。 2. **榆林市**：15部门集中约谈煤炭企业，要求控制煤炭价格。 3. **蒙古出口**：4月出口中国煤炭跌出前五，美国成为第一大炼焦煤供应国。 4. **国务院政策**：保障大宗商品供给，遏制价格不合理上涨。 --- ## 风险提示 1. **经济增速不及预期**：房地产市场降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。 2. **政策调控力度过大**：可能对行业供需格局造成影响。 3. **可再生能源替代**：水力、风电、太阳能等新能源发展可能对火电形成替代压力。 4. **煤炭进口影响**：国际煤炭市场变化可能影响国内供需关系。 --- ## 重点公司盈利预测与估值 | 公司名称 | 股价（元） | EPS（元/股） | PE（倍） | 评级 | |--------------|------------|-------------|------------------|--------| | 中国神华 | 19.65 | 2.17 | 9.0-10.0-8.1-8.2 | 买入 | | 陕西煤业 | 11.49 | 1.54 | 7.5-7.4-7.0 | 买入 | | 兖州煤业 | 13.28 | 2.28 | 5.8-5.4 | 买入 | | 淮北矿业 | 11.25 | 2.08 | 5.5-5.1 | 买入 | | 潞安环能 | 9.90 | 1.31 | 7.6-7.2 | 买入 | | 山西焦煤 | 6.45 | 0.75 | 8.6-8.4 | 买入 | | 金能科技 | 18.76 | 2.31 | 10-8 | 买入 | | 开滦股份 | 7.23 | 1.17 | 6-6 | 增持 | | 陕西黑猫 | 8.15 | 1.05 | 9-8 | 增持 | --- ## 行业前景展望 - 2021年煤价中枢抬升，带动煤企业绩增长。 - 行业估值较低（PE 6-8倍），部分龙头股股息率约10%。 - 行业格局优化，前十企业产量占比约60%。 - 碳中和政策限制资本开支，但未来需求增长明确，行业景气度有望持续。 --- ## 投资建议 - **动力煤股**：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源 - **冶金煤股**：潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份 - **焦炭股**：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫 --- ## 评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上 - **增持**：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间 - **持有**：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间 - **减持**：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上 --- ## 重要声明 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于本公司客户使用，未经授权不得对外发布或复制。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，投资者需自行判断并谨慎操作。