20210307-中泰证券-煤炭开采行业周报_供需关系改善_动力煤价回升_16页

煤炭开采行业分析总结

核心内容

煤炭行业近期呈现出供需关系改善、动力煤价回升的趋势。整体行业表现稳健，部分龙头企业业绩稳定且分红比例高，具备较强的投资吸引力。分析师陈晨对煤炭板块持“增持”态度，认为未来几年煤价将在中高位运行，行业前景良好。

主要观点

• 动力煤市场：供需关系改善，港口煤价上涨，库存减少。秦港山西产5500大卡动力煤价格周环比上升30元/吨至607.50元/吨，库存下降24万吨。神华年度长协价格为576元/吨，成为价格回升的重要支撑。两会期间安全检查加强，部分产能收紧，但下游企业复工带动需求增长，推动煤矿销售好转。
• 炼焦煤市场：价格下跌，多数焦企仍有降库存预期。京唐港山西产主焦煤库提价下跌40元/吨至1650元/吨，国内独立焦化厂炼焦煤库存下降54.33万吨，可用天数减少0.95天。
• 焦炭市场：价格下跌，但3月和6月有去产能任务，可能推动价格回升。唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨，周环比下跌100元/吨。全国高炉开工率下降，但焦化厂生产率有所上升。
• 投资策略：建议关注动力煤股、焦炭股和焦煤股。重点推荐陕西煤业、中国神华、露天煤业、金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份等公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：812,255百万元
• 行业流通市值：219,485百万元

重点公司数据

动力煤市场

• 秦港山西产5500大卡动力煤价格：607.50元/吨，周环比上涨30元/吨
• 秦皇岛港库存：576万吨，周环比下降24万吨
• 纽卡斯尔动力煤价：90.93美元/吨，周环比上涨11.63%
• 国内-进口煤价差：253.3元/吨，周环比增加36.9元/吨
• 秦皇岛港铁路调入量：54.20万吨，周环比增加1.0万吨

炼焦煤市场

• 京唐港山西产主焦煤库提价：1650元/吨，周环比下跌40元/吨
• 峰景矿硬焦煤价格：141.50美元/吨，周环比下降2.41%
• 国内独立焦化厂炼焦煤库存：868.07万吨，周环比下降54.33万吨
• 炼焦煤可用天数：18.21天，周环比下降0.95天

焦炭市场

• 唐山地区二级冶金焦价格：2600元/吨，周环比下跌100元/吨
• 全国独立焦化厂焦炉生产率：80.21%，周环比上升0.72%
• 全国高炉开工率：65.88%，周环比下降0.28%
• 全国平均吨焦盈利：872元/吨，周环比下跌70元/吨
• 2021年3月和6月有去产能任务，预计对焦炭价格有支撑作用

行业动态

• 煤企兼并重组提速，计划组建10家亿吨级煤企
• 内蒙古“十四五”期间原则上不再审批新的现代煤化工项目
• 陕西可可盖煤矿通过安全核准，将成为千万吨级煤矿
• 二连浩特和满都拉口岸蒙古炼焦煤通关量或将增加

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政紧张、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：供给侧改革可能对市场造成较大影响。
3. 可再生能源替代：水力发电、风电、太阳能等新能源发展可能对煤炭需求造成长期影响。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭市场产生影响。

投资建议

动力煤股推荐

• 陕西煤业：资源禀赋优异，成长性好，业绩稳健，高分红
• 中国神华：行业巨无霸，业绩稳定，高分红
• 露天煤业：蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健，电解铝有弹性

焦炭股推荐

• 金能科技：盈利能力强，青岛PDH新项目增长潜力大
• 开滦股份：低估值煤焦一体化龙头
• 中国旭阳集团：焦炭行业龙头，市占率持续提升
• 陕西黑猫：成长逻辑强，量价齐升

焦煤股推荐

• 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，多项业绩增长点
• 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的
• 盘江股份：持续高分红，西南冶金煤龙头
• 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大

估值与股息率

• 龙头煤企PE普遍在7-8倍，低估值
• 三年累计股息率约20%，具有较强吸引力
• 建议关注板块估值的修复机会

总结

煤炭行业当前呈现供需改善、动力煤价回升的态势，主要受益于下游企业复工、需求增长以及神华长协价格支撑。炼焦煤和焦炭市场则面临价格下跌和库存下降的压力，但3月和6月的去产能任务可能为价格带来新的上涨动力。分析师陈晨建议增持煤炭板块，重点推荐动力煤、焦炭和焦煤领域的优质企业。同时，行业面临一定的政策和经济风险，需关注可再生能源替代和煤炭进口变化的影响。