2017-煤炭开采行业：进口煤政策收紧，煤价或保持强势_17页-1mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年煤炭行业市场动态、供需格局、价格走势及政策影响，重点指出进口煤政策收紧对行业的影响，并提出了投资建议。

主要观点

• 进口煤政策收紧：国家对二类口岸实施限制，禁止进口煤卸货，政策收紧趋势明确，预计正式出台仅是时间问题。
• 焦煤价格试探性上涨：受政策及四大焦煤集团减产影响，焦煤价格有小范围上涨，山西吕梁地区多数地方矿焦原煤出厂价累计涨幅已达50元左右。
• 焦炭价格持续上涨：由于成本端焦煤调涨压力，焦炭价格继续上涨，多数钢厂接受提价50元/吨，焦炭利润接近盈亏线。
• 动力煤价格强势：受季节性缺水及需求支撑，动力煤价格保持上涨，港口库存持续下降，电企补库预期增强。
• 行业利润向龙头集中：供给侧改革推动行业集中度提升，利润向龙头企业转移，建议关注国改及龙头股。
• 煤炭期货表现强劲：焦炭期货升水幅度创新高，动力煤期货贴水收窄，市场情绪积极。
• 政策调控加强：发改委对煤价进行干预，设定上限，抑制煤价过快上涨，同时推进优质产能释放，保障电煤供应。
• 行业盈利改善：1-5月煤炭行业盈利显著增长，扭转了此前的亏损局面，显示行业复苏。

关键信息

1. 投资策略

• 短期：关注动力煤龙头股，如陕西煤业。
• 长期：关注供给侧改革及国企改革受益企业，如潞安环能、中国神华、西山煤电。

2. 股市表现

• 煤炭板块涨幅居首：本周煤炭板块涨幅达3.50%，位列中信一级板块第一。
• 个股表现：山西焦化涨幅最高（18.52%），永东股份（12.34%），宝泰隆（10.29%）。
• 部分个股表现较差：美锦能源（1.77%），永泰能源（2.00%），ST大有（2.64%）。

3. 供需格局

• 供给：5月原煤产量环比增长1.10%，焦炭产量环比下降2.93%，显示行业供给收紧。
• 需求：全国高炉开工率77.07%，周环比下降0.69%；200万吨以上焦化厂开工率85.93%，环比上升2.50%。
• 电厂耗煤：6大电企日均耗煤60.28万吨，环比回升0.26万吨，显示需求支撑。

4. 库存情况

• 焦煤库存：港口焦煤库存上升，钢厂焦炭库存可用天数下降，显示下游需求增加。
• 动力煤库存：曹妃甸港和秦皇岛港库存下降，电厂库存回升，显示电企补库意愿增强。
• 港口库存流向：港口库存逐步流向下游，进口煤政策收紧加剧了供需紧张。

5. 价格走势

• 焦煤价格：主焦煤、肥煤、1/2焦煤价格分别为1260元/吨、1320元/吨、1300元/吨，与上周持平。
• 焦炭价格：天津港一级焦价格1845元/吨，与上周持平；唐山一级焦、吕梁准一级焦、临汾二级焦分别上涨2.98%、2.70%、1.40%。
• 动力煤价格：环渤海动力煤价格指数577元/吨，周环比上升3元/吨；秦皇岛港动力煤5500K价格580元/吨，周环比上升5元/吨。
• 焦化副产品：煤焦油价格持平，甲醇价格下跌65元/吨，国产尿素价格持平。

6. 运输情况

• 铁路运输：调入量减少，港口吞吐量增加，运价持平。
• 港口周转：港口周转加快，运价稳定，显示运输需求上升。

7. 行业&公司要闻

• 进口煤政策收紧：部分口岸禁止煤炭进口，影响进口量约2000-3000万吨。
• 去产能推进：中央企业推进重组，优质煤矿产能重新核定。
• 公司动态：潞安环能并购煤婆科技，阳泉煤业合并天泰公司，显示企业整合趋势。
• 能源需求变化：中国能源需求达到峰值，未来将下降，2020年预计降至40亿吨标准煤。

总结

进口煤政策收紧和供给侧改革推动了煤炭价格的上涨，尤其在动力煤和焦炭方面表现显著。行业利润向龙头企业集中，国企改革及债转股等主题值得关注。同时，煤炭期货市场表现强劲，显示市场对行业前景的乐观预期。政策调控加强，确保行业稳定发展，保障电煤供应。公司层面，并购和整合成为趋势，如潞安环能、阳泉煤业等企业动作频繁，反映行业集中度提升。整体来看，煤炭行业在政策和市场双重驱动下，短期价格强势，长期发展潜力值得期待。