20180207-渤海证券-化学制药行业周报_继续围绕一致性评价和创新药等主线进行布局_14页_867kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告围绕一致性评价和创新药两大主线，对化学制药行业进行分析与投资策略建议。报告指出，尽管近期医药行业整体回调，但行业龙头和部分受益于政策变化的个股仍具投资价值。同时，部分公司公告显示在研药物进展顺利，市场行情与政策动态为投资提供了新方向。

主要观点

• 行业趋势：医药行业近期整体回调，化学制药板块跌幅较大，但部分个股表现较好，如鲁抗医药、海欣股份和花园生物。
• 政策导向：一致性评价和医保目录扩容仍是行业发展的主要驱动力，有利于提升企业盈利能力和市场竞争力。
• 投资策略：建议投资者关注创新药、一致性评价、医保目录品种放量及基层药品市场扩容等主线，优先选择业绩确定性强、估值合理的绩优白马股，同时关注估值与成长性匹配的中小盘个股。
• 市场表现：申万医药生物行业市盈率为32.90倍，化学制药行业市盈率为33.50倍，均高于A股整体水平，显示行业具备一定溢价。

关键信息

行业要闻

1. 天津基层用药与二、三级医院用药全面衔接

   • 天津市调整基层医疗机构药品网上采购范围，推进分级诊疗政策，提升基层用药保障能力。

2. 诺和诺德发布2017财报

   • 利拉鲁肽销售收入达38亿美元，增长显著。索马鲁肽重磅上市，进一步推动GLP-1市场发展。
   • 中国市场贡献30亿美元收入，占全球收入的较大比重。

3. 阿斯利康发布2017财报

   • 中国市场收入增长12%，成为主要业绩支撑。
   • 奥希替尼销售收入翻倍，成为拉动业绩的主要动力，已在中国上市并有望进一步增长。
   • 新药如奥拉帕利和Imfinzi在多个地区获批，有望在2018年推动销售收入增长。

公司公告

1. 贝达药业

   • BPI-16350临床试验申请获受理，该药物为抗肿瘤新药，针对CDK4/6靶点，适用于乳腺癌等治疗。
   • 研发投入约2021万元人民币。

2. 科伦药业

   • 董事、总经理及高管通过信托计划和二级市场增持公司股份，显示对公司未来发展的信心。

3. 广生堂

   • 发布股票期权激励计划，设定2018-2020年三年业绩考核目标，分别为50%、80%和100%的营收增长率。

4. 花园生物

   • 2017年度及2018年一季度净利润大幅增长，主要受益于维生素D3价格上涨及销量提升。

市场行情回顾

• 指数表现：近5个交易日，沪深300指数下跌2.52%，申万医药生物指数下跌9.04%，化学制药行业下跌8.51%。
• 个股表现：鲁抗医药、海欣股份和花园生物涨幅居前；尔康制药、一品红和山河药辅领跌。
• 估值情况：申万医药生物行业市盈率为32.90倍，化学制药行业市盈率为33.50倍，分别高于A股整体水平32.34%和34.75%。

重点品种推荐

风险提示

• 新进入医保目录产品未能放量
• 药品一致性评价进度低于预期
• 政策落实执行进度缓慢
• 创新药研发失败
• 原料药价格超预期下降

投资评级说明

重要声明

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