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上半年银行业绩稳健增长，资产质量持续改善总结

核心内容

2021年上半年，中国银行业整体表现稳健，业绩增长显著，资产质量持续改善，风险抵补能力增强。尽管近期银行板块在市场表现上略逊于沪深300指数，但分析师认为，随着经济逐步恢复，银行股估值有望修复。

主要观点

• 业绩表现：14家银行已披露2021年半年度报告，整体营收增速回暖，归母净利润均实现双位数增长，盈利能力提升显著。
• 资产质量：不良贷款率持续下降，拨备覆盖率环比提升，风险抵补能力进一步增强。
• 估值水平：截至8月25日，银行板块（中信）估值约为0.67xPB，仍处于近十年历史低位。
• 投资建议：继续看好银行板块，推荐招商银行、平安银行、宁波银行、南京银行、江苏银行等优质银行。

关键信息

1. 近期数据回顾

• 市场表现：银行业（中信）近五个交易日下跌2.96%，跑输沪深300指数3.04个百分点。国有大行和农商行表现优于行业平均。
• 个股表现：常熟银行、长沙银行、苏农银行表现较好，江苏银行、瑞丰银行、齐鲁银行表现较差。
• 利率与流动性：央行公开市场操作净回笼资金1000亿元，SHIBOR利率波动较小，国债收益率走势分化。
• 理财市场：理财产品净发行-205款，预期年收益率整体上升，仅3个月期产品略有下降。
• 同业存单市场：净融资规模为1,210.80亿元，平均发行利率为2.6297%，到期量为3,994.50亿元。

2. 行业要闻

• LPR保持不变：8月LPR报价维持不变，但企业贷款利率仍有下行空间，政策红利将逐步传导至企业融资成本。
• 央行政策导向：强调跨周期设计，保持货币政策稳定性，支持实体经济，尤其是中小微企业。

3. 公司公告

• 南京银行：上半年营收增长14.09%，净利润增长17.07%，不良贷款率下降0.14个百分点。
• 平安银行：上半年营收增长8.1%，净利润增长28.5%，不良贷款率下降0.10个百分点。
• 上海银行：上半年营收增长9.02%，净利润增长10.30%，不良贷款率下降0.03个百分点。
• 苏农银行：上半年营收增长1.84%，净利润增长17.19%，不良贷款率下降0.14个百分点。
• 兴业银行：获准公开发行不超过500亿元的A股可转换公司债券。
• 张家港行：上半年营收增长4.93%，净利润增长20.9%，不良贷款率下降0.19个百分点。
• 江苏银行：上半年营收增长22.67%，净利润增长25.20%，不良贷款率下降0.16个百分点。
• 瑞丰银行：上半年营收增长2.53%，净利润增长12.75%，不良贷款率下降0.03个百分点。
• 中信银行：上半年营收增长3.51%，净利润增长13.66%，不良贷款率下降0.14个百分点。
• 成都银行：上半年营收增长25.34%，净利润增长23.11%，不良贷款率下降0.27个百分点。

4. 投资建议

• 板块展望：银行板块作为顺周期行业，随着经济恢复，经营压力将缓解，估值有望修复。
• 个股推荐：重点关注基本面稳健、负债端有优势、零售化转型深入的行业龙头及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行。
• 推荐名单：招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。

5. 风险提示

• 疫情不确定性：可能对银行业务产生影响。
• 经济下行压力：可能影响银行的盈利能力和资产质量。
• 资产质量恶化风险：需关注潜在不良贷款增加的可能性。
• 政策推进不及预期：可能影响银行的资本补充和信贷投放能力。

结论

综合来看，2021年上半年银行业绩表现稳健，资产质量持续改善，估值处于历史低位，未来有望迎来修复行情。分析师建议投资者关注优质银行，尤其是具备良好基本面和估值弹性的个股。同时，需警惕疫情、经济下行、资产质量和政策推进等潜在风险。