20220801-财信证券-银行业2022年8月月报_上半年业绩稳健_预期基本面边际改善_9页_769kb

银行业2022年8月月报总结

核心内容

2022年8月银行业整体表现疲软，板块涨跌幅为-9.31%，跑输上证指数和沪深300指数。年内累计下跌11.50%，在申万31个行业中排名第17位。市场整体对银行板块的估值预期较低，市盈率（历史TTM）为4.40X，市净率0.51X，分别较上月末下降0.42X和0.05X，与A股估值相比存在较大折价。

主要观点

1. 行情回顾

• 银行板块表现：2022年7月，银行板块整体下跌9.31%，在申万31个行业中排名第29位；年内累计下跌11.50%，排名第17位。
• 个股表现：江阴银行领涨，月涨幅达7.73%；苏州银行涨幅最大（5.08%）；华夏银行跌幅最小（-1.73%）；农业银行跌幅相对较小（-5.63%）。
• 银行类型表现：
  • 农商行平均涨幅0.24%，年内平均跌幅-2.71%。
  • 城商行平均跌幅-5.15%，年内平均跌幅-6.78%。
  • 股份行平均跌幅-7.83%，年内平均跌幅-12.62%。
  • 国有大行平均跌幅-8.04%，年内平均跌幅-3.48%。

2. 市场利率

• 同业存单到期收益率：7月，AAA级1M/3M/6M存单收益率分别下降65BP、17BP、9BP；AA级1M/3M/6M存单收益率分别下降64BP、21BP、13BP。
• 理财产品预期年收益率：整体下行，除4个月期限产品收益率上行14BP外，其他期限产品收益率均低于去年同期。
• 银行间同业拆借加权平均利率：7月同业拆借加权平均利率为1.35%，环比下降21BP，同比下降74BP。6个月期限利率降幅最大（31BP）。

关键信息

3. 行业回顾

• 信贷增长：6月末，人民币贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%。上半年新增贷款13.68万亿元，同比多增9192亿元。
• 存款增长：6月末，人民币存款余额251.05万亿元，同比增长10.8%。上半年新增存款18.82万亿元，同比多增4.77万亿元。
• 信贷结构优化：制造业中长期贷款余额同比增长29.7%，普惠小微贷款余额同比增长23.8%。金融服务实体经济质量与效率提升。
• 资产质量：二季度末，商业银行不良贷款率1.67%，较年初下降0.06pct。不良贷款余额2.95万亿元，较年初增加1069亿元。不良资产处置力度加大，上半年处置1.41万亿元，同比多处置2197亿元。拨备覆盖率203.8%，环比提高3.1pct。

4. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 个股推荐：建议关注经济修复赋能的优质区域性银行和经营稳健的银行，包括江苏银行、杭州银行、宁波银行、长沙银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。
• 基本面预期：随着稳增长政策持续发力，部分地区经济率先复苏，带动银行业绩增长与资产质量改善，银行基本面有望边际改善，板块估值将逐步修复。

5. 风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响银行信贷需求与资产质量。
• 政策调整超预期：可能对银行的经营环境产生影响。
• 资产质量下行：可能拖累银行盈利能力和估值水平。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

银行业在2022年8月整体表现疲软，板块估值处于低位。尽管宏观经济对银行基本面造成一定压力，但上半年信贷规模扩增量稳存量，资产质量整体平稳向好。随着稳增长政策的持续发力，部分地区经济复苏带动银行业绩增长，板块估值有望逐步修复。建议关注优质区域性银行和经营稳健的银行，以捕捉潜在的投资机会。同时，需警惕经济增长不及预期、政策调整超预期及资产质量下行等风险。