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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦环保行业，重点分析了VOCs治理市场的发展趋势及政策影响，并对相关公司进行了推荐。报告由两位行业分析师范海波与吴漪共同撰写，旨在为投资者提供基于政策与市场热点的深度研究参考。

主要观点

1. VOCs治理市场具备较大弹性

• 2018年以来，VOCs整治成为环保督查的重点，反映出地方政府重视程度不足，治理措施落实不到位。
• 根据《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，2018年12月底前需完成重点工业行业VOCs综合整治及提标改造。
• 《"十三五"生态环境保护规划》要求至2020年全国VOCs排放总量下降10%以上，政策节点临近，监管趋严，预计VOCs治理、监测及第三方服务市场将受益。

2. 大气污染治理方案更加科学有效

• 生态环境部发布的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》强调科学治理，不再采用“一刀切”的限产方式。
• 工业企业将根据实际情况实施错峰生产，提升治理方案的灵活性和有效性。

3. 清洁取暖持续推进，“煤改气”需求或加速释放

• 根据《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，2019年北方地区清洁取暖率需达到50%，重点城市需达到90%以上。
• 汾渭平原11个城市被纳入试点，参考“2+26”城市经验，预计“煤改气”仍将是清洁取暖的重要组成部分，市场需求潜力较大。

本期【卓越推】情况

• 本期【卓越推】暂停，未推荐具体股票。

关键信息

推荐公司列表

风险提示

• 环保政策推进可能放缓；
• 治理需求可能不及预期；
• 应收账款风险。

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有中国科学院和加拿大Concordia大学双硕士背景，从事北美金融市场实证研究，发表多篇金融类论文。
• 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学与环境生态学硕士，自2010年加入信达证券，2013年起负责环保行业研究。

评级说明

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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