20250116-群益证券-鼎龙股份-300054.SZ-业绩超预期增长_电子材料占比持续提升_3页_377kb

报告摘要

公司概况

鼎龙股份（300054SZ）是一家在化工行业领先的中国公司，专注于电子材料和打印耗材领域。A股股价在2025年1月16日为2550元，市值约18568亿元，公司评级为“买进”，潜在上涨空间在15%-35%之间。主要股东包括朱双全，持股比例较高，每股净资产463元，股价相对于账面净值溢价551倍。

业绩表现

根据2024年年报预告，公司全年营收预计336亿元，同比增长26%；归母净利润预计490至530亿元，同比增长121%至139%；扣非净利润预计440至480亿元，同比增长168%至192%。第四季度单季营收同比增长18%，净利润增速更快，表明业绩超预期，尤其半导体材料业务是主要拉动因素。

业务分析

公司半导体材料业务收入达156亿元，同比增长79%，占总收入比重提升至46%。关键产品包括CMP抛光垫（营收731亿元，增长75%）、抛光液和清洗液（营收216亿元，增长180%）以及显示材料。毛利率较高，带动利润增长。同时，先进封装材料和光刻胶布局取得进展，已获得国内晶圆厂订单，未来有望成为多元化平台型企业。打印复印耗材业务收入约18亿元，保持稳定，提供现金支撑。

未来展望与预测

2024至2026年盈利预测上升：预计归母净利润分别为51亿、73亿和91亿元，增长率为128%、44%和25%。当前A股P/E分别为48倍、33倍和27倍。公司计划扩产抛光垫产能（武汉产线Q1完成，月产可达4万片），预计半导体材料销量持续增长，可能提升整体毛利率。评级机构维持“买进”。

风险提示

主要风险包括产品价格下跌、新产能释放延迟等，这可能影响业绩增长。投资者应关注市场变化。

此摘要基于群益证券研报。